PCCP企業(yè)密集中標，在手訂單大幅增長

  從企業(yè)層面來看，重大水利工程招投標提速、水利投資增速回升，從去年下半年以來PCCP管公司所獲訂單中得到明顯反映。結(jié)合目前在手訂單金額和供貨期來看，管材公司今年有望迎來業(yè)績拐點，利潤增速出現(xiàn)大幅回升。一方面管材企業(yè)目前在手訂單額度處于歷史較高水平，且訂單供貨期基本都在2年之內(nèi)、主要集中在2016年進行供貨；二是2015年行業(yè)景氣下滑，大部分公司營業(yè)收入出現(xiàn)大幅下滑，處于歷史低位，今年存在低基數(shù)效應(yīng)。

  基建穩(wěn)增長托底思路明確，水利投資回暖相對確定

  地產(chǎn)投資和經(jīng)濟增速持續(xù)走弱，基建投資仍是穩(wěn)增長主要抓手。在“鐵公機”已飽和背景下，水利、海綿城市、地下管廊成為新方向。15年10月13日的經(jīng)濟形勢座談會上，李克強明確指出“精準實施定向調(diào)控，加快推進水利、中西部鐵路、棚改、城市地下管廊等重大項目建設(shè)”，其中重大水利工程建設(shè)與棚戶區(qū)改造、中西部鐵路建設(shè)一起成為了傳統(tǒng)基建投資中被重點提及的三駕馬車。去年5月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議，確定在今明年和“十三五”期間分步建設(shè)納入規(guī)劃的172項重大水利工程。今年1月水利部在京召開全國水利廳局長會議，指出要做好今年新開工的引江濟淮等20項重大工程開工準備，確保全年在建重大水利工程投資規(guī)模保持在8000億元以上。隨著目前水利工程開工建設(shè)進度進一步提速，我們判斷水利投資回暖較為確定，管材行業(yè)景氣有望逐步回升。

  對比發(fā)達國家經(jīng)驗，伴隨我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和地上空間建設(shè)的飽和，提升城市化質(zhì)量有望成為下一個基建投資重心，而“重梳地下生命線”是提升城市化質(zhì)量的核心領(lǐng)域。由于歷史欠賬較多，我國地下空間發(fā)展?jié)摿薮螅懿墓居型浞质芤?。短期而言，地產(chǎn)投資和經(jīng)濟增速持續(xù)走弱，基建投資仍是穩(wěn)增長主要抓手。在“鐵公機”已飽和背景下，水利、海綿城市、地下管廊成為新方向，管材行業(yè)景氣有望逐步回升。此外，PCCP管公司去年下半年以來密集中標，在手訂單大幅增長，今明年業(yè)績高增長有一定保障。建議重點關(guān)注龍泉股份、國統(tǒng)股份、韓建河山。