從3月最后一周開始，水泥企業(yè)出貨量顯著恢復，華南、華中和華北日出貨量已經(jīng)達到甚至超過去年四季度水平，同比已經(jīng)實現(xiàn)10-30%的正增長。華東主導企業(yè)產(chǎn)能利用率也恢復至80%以上。全國水泥平均庫存從兩周前的74%顯著下降至69%。水泥價格近兩周已經(jīng)企穩(wěn)，預計4月中下旬反彈。

　　二季度尤其是4 月，水泥股將在超預期的出貨量和價格帶動下迎來一波中期反彈。由于H股3月底至清明節(jié)期間已經(jīng)出現(xiàn)15-20%的反彈，預計A 股4月反彈力度更大。A 股股票選擇方面，重點關注前期跌幅較大的東中部股票以及盈利能力已經(jīng)見底的西北股票。穩(wěn)健組合“冀東水泥+海螺水泥”，進攻組合“華新水泥+江西水泥+祁連山+寧夏建材”。

　　近期出貨量回升的主要原因是天氣好轉以及基建項目復工。3月下旬以來，華東地區(qū)天氣放晴，前期積壓的需求釋放，出貨量季節(jié)性恢復。華南、華北基建項目復工較為明顯，兩廣地區(qū)40多條鐵路在建項目以及京津重點工程開始復工。預計在去年四季度和今年一季度貨幣政策寬松的累積效應，以及二季度貨幣政策進一步放松和社會資金流動性進一步好轉的作用下，華東、西北等其他區(qū)域重點基建工程復工以及固定資產(chǎn)投資恢復將在二季度顯現(xiàn)。

　　價格方面，近兩周全國水泥平均價格企穩(wěn)。華東地區(qū)表現(xiàn)相對較弱，環(huán)太湖和沿江部分地區(qū)熟料價格已經(jīng)出現(xiàn)探底行情，價格繼續(xù)下行空間有限。隨著出貨量回升，預計華東地區(qū)價格尤其是非沿江內(nèi)陸地區(qū)4月中下旬反彈。華北、東北和西北地區(qū)價格穩(wěn)中有升，預計4月價格繼續(xù)穩(wěn)步上行。華南出貨量恢復最為明顯，目前華潤水泥熟料產(chǎn)能利用率已經(jīng)達到100%以上，日出貨量較去年同期增加30%，預計產(chǎn)品價格在1-2周后提升。

　　海螺水泥：公司預計水泥價格將在一季度見底，一季度海螺東部產(chǎn)能利用率85%左右，主要是安徽地區(qū)產(chǎn)能利用率較高。近期，公司日出貨量已經(jīng)達到60 萬噸以上，同比增長約10%。二季度，華東新增產(chǎn)能釋放較多，公司在安徽就有4條生產(chǎn)線投產(chǎn)，但需求也將恢復，鐵路等基建項目復工有望在二季度實現(xiàn)。預計今年二季度至2013年水泥供求關系將逐步好轉，水泥價格有望企穩(wěn)回升。

　　金隅股份：3月16日之后，出貨量比前期明顯好轉，日出貨量從一周前7 萬噸恢復至10萬噸以上，停產(chǎn)和漲價在企業(yè)協(xié)同之下落實都比較好。2012年華北新增產(chǎn)能和淘汰持平，供應量凈增加不多。預計水泥需求增長5%以上，有效需求不多，主要是建設項目缺錢。項目恢復與貨幣政策密切相關，只要有錢，就有開工。3月初在河北和北京協(xié)調(diào)會效果不錯，河北中南部限產(chǎn)1個月，北京和河北價格已經(jīng)上調(diào)50-100元。