提高對(duì)價(jià) 海螺水泥還有上升空間

2006-02-07 00:00

　　昨日，修改股改方案的海螺水泥復(fù)牌，大幅高開后稍有回調(diào)，然后又迅速拉高至漲停，一直到收盤也未被打開。市場人士認(rèn)為，雖然與市場平均水平相比，公司修改后的對(duì)價(jià)方案仍較低，但良好的形象和產(chǎn)能擴(kuò)張的預(yù)期將令公司業(yè)績在今后兩年內(nèi)持續(xù)增長，股價(jià)還有上升空間。
　　方案調(diào)整后，公司股改對(duì)價(jià)為大股東海螺集團(tuán)向流通股股東從每10股支付9元現(xiàn)金增加至15元。另外大股東還承諾，若方案獲得通過并實(shí)施6個(gè)月后的前30個(gè)交易日公司A股收盤價(jià)算術(shù)平均值低于11元，則海螺集團(tuán)將上述差價(jià)的50%以現(xiàn)金方式支付，但每10股不超過3.65元。而此前承諾的基準(zhǔn)價(jià)為7.24元。
　　招商證券分析師李凡認(rèn)為，如果按照公司A股股改停牌前股價(jià)10.06元計(jì)算，目前公司給予的現(xiàn)金對(duì)價(jià)僅相當(dāng)于每10股支付1.49股，相對(duì)于市場平均對(duì)價(jià)水平略顯偏低。而將承諾補(bǔ)差基準(zhǔn)價(jià)由7.24元上調(diào)至11元，則顯示大股東認(rèn)為公司股價(jià)仍被低估，對(duì)公司未來的業(yè)績和股價(jià)表現(xiàn)都有較強(qiáng)的信心。
　　世華財(cái)訊分析師吳濤認(rèn)為，海螺水泥A股股價(jià)自去年5月份以來一路上漲，投資者大多盈利，修改后的方案獲得通過的希望很大。李凡表示，海螺水泥通過增加出口比例和擴(kuò)張產(chǎn)能能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績大幅回升。預(yù)計(jì)2006年公司出口訂單將在1200萬噸左右，增幅超過50%，出口比例增加將進(jìn)一步提高公司整體獲利能力。近兩年來，公司保持了產(chǎn)能高速擴(kuò)張的態(tài)勢，預(yù)計(jì)2006年產(chǎn)品銷量將同比增加1000萬噸，而且收購項(xiàng)目將保證2007年銷量繼續(xù)增長。另外，2007年-2008年公司余熱發(fā)電項(xiàng)目將逐步投產(chǎn)，將大大降低生產(chǎn)成本、提高核心競爭力。預(yù)計(jì)公司2006年和2007年的業(yè)績將分別達(dá)到0.5元和0.8元。以2007年預(yù)計(jì)盈利水平按15倍市盈率計(jì)算，公司A股合理股價(jià)在12元左右，考慮股改除權(quán)因素，其股價(jià)仍有較大上升空間。公司三季報(bào)顯示，海螺水泥前十大流通股股東全是機(jī)構(gòu)投資者，QFII持有其流通股20%以上。
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