高鐵與出口拉動未來混凝土機(jī)械高成長

2007-01-09 00:00

行業(yè)全面復(fù)蘇調(diào)控難抵熱潮。經(jīng)歷了21個月的宏觀調(diào)控后，2006年進(jìn)入“十一五”規(guī)劃第一年，固定資產(chǎn)投資的高速增長拉動了行業(yè)強(qiáng)力復(fù)蘇。前10個月行業(yè)銷售收入和利潤同比增長34%和110%，預(yù)計全年可達(dá)32%和95%。今年前10個月行業(yè)出口36億美元，增幅達(dá)74%，預(yù)計全年增幅達(dá)75%，首次實(shí)現(xiàn)行業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易順差。雖然目前正處于宏觀調(diào)控期，但相比2004年那一輪調(diào)控，無論調(diào)控范圍還是力度都有減弱，調(diào)控難擋行業(yè)強(qiáng)勁增長勢頭。預(yù)計2007、2008年行業(yè)增速可達(dá)27%和22%。

　　“高鐵”和出口是行業(yè)未來3年的業(yè)績增長外部動力。2007年上半年由于宏觀調(diào)控的滯后效應(yīng)和行業(yè)基礎(chǔ)增大原因，行業(yè)增速將有所放慢。2007年下半年“高速鐵路”對工程機(jī)械設(shè)備的采購高峰期將到來。根據(jù)預(yù)測，“高鐵”建設(shè)對工程機(jī)械設(shè)備采購規(guī)?？蛇_(dá)300億元，將拉動樁工機(jī)械、混凝土設(shè)備、起重機(jī)械產(chǎn)品的市場需求。我國的工程機(jī)械產(chǎn)品相比歐美日等發(fā)達(dá)國家，具有明顯的性價比優(yōu)勢。非洲、南美、南亞和東歐國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮剛剛啟動，且市場空間巨大，成為今后國內(nèi)企業(yè)主要開拓的市場。預(yù)計2007年、2008年我國工程機(jī)械出口增速可達(dá)55%和40%。

　　行業(yè)內(nèi)群雄割據(jù)，各自苦練內(nèi)功。“高鐵”和出口為行業(yè)提供了巨大的市場，但還需要企業(yè)增強(qiáng)原始創(chuàng)新能力、提高管理水平和改善銷售模式來培育核心競爭力。可喜的是，行業(yè)內(nèi)的龍頭公司已經(jīng)開始著力提高綜合競爭能力，包括做大專業(yè)零部件配套、引進(jìn)融資租賃和加大科研投入以及向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸?；炷猎O(shè)備、樁工機(jī)械和挖掘機(jī)產(chǎn)品將是2007年增長最快的產(chǎn)品，但從行業(yè)需求平穩(wěn)性角度考察，叉車和裝載機(jī)產(chǎn)品的市場需求穩(wěn)定性優(yōu)于其他產(chǎn)品，抗周期能力強(qiáng)。

　　估值較高，調(diào)低工程機(jī)械行業(yè)投資評級為“中性”。目前國內(nèi)工程機(jī)械上市公司的市盈率高于國際平均水平，鑒于國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)未來幾年的高成長性，我們認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)工程機(jī)械類上市公司的估值水平基本合理，部分上市公司已經(jīng)高估。綜合以上因素，我們給予工程機(jī)械行業(yè)“中性”的投資評級。

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