三一重工：強勢品牌 強勢企業(yè)
維持“增持”評級，未來6個月目標價格51.3元。
未來三年EPS分別為1.41元、1.71元、2.51元，對應(yīng)的動態(tài)PE分別為32倍、26倍、18倍。
全球視野下，工程機械行業(yè)的景氣周期仍將延續(xù)5年以上。
第一，中國工程機械行業(yè)具備很強的性價比優(yōu)勢，未來出口將保持50%的復合速度，國內(nèi)周期對行業(yè)的影響將顯著弱化。第二，宏觀調(diào)控方式發(fā)生變化，以常規(guī)的系列微調(diào)代替強烈的調(diào)整，對行業(yè)的影響更加溫和，同時中長期有利于行業(yè)效益提升和國際競爭力提升
未來3年，利潤復合增速將達66%。
第一，銷售的復合增速在50%以上；第二，公司具備技術(shù)、服務(wù)、品牌優(yōu)勢，搞毛利率將維持；第三，規(guī)模經(jīng)濟，期間費用率將逐步走低，提升銷售凈利率。
公司管理層積極進取，海外市場領(lǐng)先同行：
第一；公司以行業(yè)進攻者的身份出現(xiàn)在行業(yè)競爭舞臺上，未來擴張速度將顯著超越同行管理層。第二，公司海外市場戰(zhàn)略領(lǐng)先同行2年左右，公司擬在印度投資設(shè)廠，為大規(guī)模進入海外市場做準備。
風險分析：
第一，人民幣大幅升值將削弱國際競爭力；第二，宏觀調(diào)控將影響公司短期業(yè)績；第三，海外投資的經(jīng)營風險和政治風險。
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