三一重工:短期業(yè)績確定 目標(biāo)價35元
下半年來看，在房地產(chǎn)投資帶動以及商品混凝土推廣的影響下，混凝土機(jī)械的增長可能加速，為更好的迎合國內(nèi)市場，履帶起重機(jī)也在上半年完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，因此下半年應(yīng)該不會出現(xiàn)下滑。旋挖鉆機(jī)今年的增長趨勢確定，全年收入可以實(shí)現(xiàn)100％的增長。我們預(yù)計(jì)10月份之前集團(tuán)的挖掘機(jī)業(yè)務(wù)將有可能注入到上市公司。維持35.28元的目標(biāo)價格及買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
09年受二線城市禁止混凝土現(xiàn)場攪拌的影響，混凝土相關(guān)產(chǎn)品的銷售情況非常好，混凝土攪拌站的增速在140％，最近兩個月的混凝土泵車的銷量創(chuàng)歷史新高。
預(yù)計(jì)挖掘機(jī)業(yè)務(wù)09年、10年和11年的盈利貢獻(xiàn)分別有望達(dá)到3.8億人民幣、4.5億和5億元人民幣。
考慮到挖掘機(jī)的資產(chǎn)注入，我們預(yù)計(jì)09年的公司銷售收入同比增長38％，銷售額達(dá)到190億元，預(yù)計(jì)09年凈利潤同比增長52％，凈利潤達(dá)到20億元。
評級面臨的主要風(fēng)險
由于全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，公司的出口業(yè)務(wù)在未來一段時間內(nèi)將不會出現(xiàn)和前幾年一樣需求旺盛的情況。
估值
09年在挖掘機(jī)業(yè)務(wù)注入以及國家大力投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動內(nèi)需的背景下，我們預(yù)計(jì)公司完全有能力實(shí)現(xiàn)增長。參考28倍09年預(yù)測市盈率，我們維持該股目標(biāo)價格35.28 元人民幣。對該股維持買入評級。
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