四季度工程機(jī)械預(yù)計(jì):也無風(fēng)雨也無晴
工程機(jī)械行業(yè)前三個(gè)季度先揚(yáng)后抑，行情走勢波瀾起伏。一季度工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，在2010年行業(yè)高速增長的背景下，一季度工程機(jī)械行業(yè)實(shí)際增速不降反升，火爆程度遠(yuǎn)超預(yù)期，而一進(jìn)入二季度，旺季就戛然而止，5月份工程機(jī)械行業(yè)銷量開始掉頭向下，部分產(chǎn)品出現(xiàn)負(fù)增長，三季度則延續(xù)了二季度的市場走勢，總體交易清淡。
總體來看，前三季度工程機(jī)械整體仍然實(shí)現(xiàn)了一定幅度的正增長。2011年1至8月份，中國總共生產(chǎn)起重機(jī)總噸位502.27萬噸，同比增長37.10%；生產(chǎn)挖掘機(jī)15.14萬臺(tái)，同比增長31.33%；混凝土機(jī)械29.57萬臺(tái)，同比增長31.13%；挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械37.33萬臺(tái)，同比增長25.68%；電動(dòng)叉車11.19萬臺(tái)，同比增長12.55%；壓實(shí)機(jī)械4.54萬臺(tái)，同比下滑22.40%.除了壓實(shí)機(jī)械外，其他產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)了同比正增長，相對其他行業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)總體表現(xiàn)良好。
工程機(jī)械行業(yè)的表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮過程直接相關(guān)。一季度宏觀經(jīng)濟(jì)整體已經(jīng)開始緊縮，反映投資品物流需求的重卡在2月份銷量增速就開始下滑，隨后迅速下滑；而代表終端投資品需求的工程機(jī)械卻在4萬億收尾的帶動(dòng)下，火爆情況一直持續(xù)到4月份，進(jìn)入5月份市場旺季提前結(jié)束，經(jīng)濟(jì)緊縮的作用開始顯現(xiàn)，隨后這種清淡的終端銷售狀況一直延續(xù)到三季度而沒有起色。
市場不振倒逼馬太效應(yīng)和替代進(jìn)口的出現(xiàn)。在行業(yè)整體處于弱勢的背景下，中小企業(yè)的競爭力相對下降，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)不出意料地出現(xiàn)。典型的如裝載機(jī)中山東臨工市場份額大幅上升；已經(jīng)占據(jù)推土機(jī)行業(yè)半壁江山的山推份額繼續(xù)提升；挖掘機(jī)行業(yè)則出現(xiàn)了明顯的替代進(jìn)口現(xiàn)象，三一、山重建機(jī)、玉柴等國產(chǎn)品牌市場份額不斷提升，而以斗山和小松為代表的國際品牌市場份額則出現(xiàn)明顯的下滑。
出口是前三季度工程機(jī)械行業(yè)的亮點(diǎn)，但太小的占比不能緩解行業(yè)的整體銷售壓力。受世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇和工程機(jī)械龍頭企業(yè)不斷進(jìn)行海外擴(kuò)張的影響，中國工程機(jī)械出口形勢比較樂觀，但目前較小的占比仍然不能對行業(yè)的整體銷售產(chǎn)生根本性的影響。
低迷的終端銷售也拖累了工程機(jī)械相關(guān)上市公司的股價(jià)表現(xiàn)。進(jìn)入三季度以后，主要的工程機(jī)械上市公司股價(jià)都出現(xiàn)了相當(dāng)幅度的下滑，整體表現(xiàn)落后于大盤。
預(yù)計(jì)四季度，中國工程機(jī)械行業(yè)不會(huì)繼續(xù)走低，但也不會(huì)出現(xiàn)向上的拐點(diǎn)。由于目前宏觀局勢處于“經(jīng)濟(jì)整體下行，支撐與風(fēng)險(xiǎn)并存”的敏感時(shí)期，政策面將會(huì)以保守穩(wěn)健為主，而不會(huì)出現(xiàn)非常激進(jìn)的刺激或打壓政策。與此同時(shí)，保障房和地方水利投資建設(shè)也會(huì)在四季度集中啟動(dòng)，這也有利于工程機(jī)械需求的恢復(fù)。總之，政策基本面不會(huì)對行業(yè)產(chǎn)生打壓，四季度工程機(jī)械行業(yè)不會(huì)繼續(xù)走低。但受動(dòng)車以及地鐵事故影響，現(xiàn)有的大型項(xiàng)目越來越受到環(huán)保和安全問題的考問，大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)短時(shí)間內(nèi)不會(huì)重現(xiàn)，行業(yè)缺乏快速增長的推動(dòng)力，出現(xiàn)向上拐點(diǎn)的概率也很小。
工程機(jī)械行業(yè)投資短期內(nèi)建議保守操作。從中長期看，工程機(jī)械強(qiáng)者恒強(qiáng)，市場集中度提高的局面還會(huì)繼續(xù)，國內(nèi)品牌升級(jí)中高端，進(jìn)口替代的進(jìn)程也將逐漸加快，此外，龍頭企業(yè)不斷借助海外市場加快全球擴(kuò)張速度，提高自身競爭力，這些都是行業(yè)中長期的增長點(diǎn)。四季度預(yù)計(jì)工程機(jī)械上市公司還將處于價(jià)值回歸的過程中，符合上述增長前景的企業(yè)將會(huì)是良好的投資標(biāo)的。
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