水泥價(jià)格上漲難完全覆蓋成本上升
水泥產(chǎn)量符合預(yù)期
2008年上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量6.48億噸，同比增長(zhǎng)8.7%，增速比去年同期減緩7.3個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量增速放緩主要是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資回落導(dǎo)致水泥需求受到抑制。上半年我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額58436億元，同比增長(zhǎng)26.8%，考慮物價(jià)因素，投資增速下降明顯。
廣發(fā)證券在之前的水泥行業(yè)投資策略報(bào)告中預(yù)測(cè)2008年水泥產(chǎn)量將達(dá)到14.9億噸，同比增長(zhǎng)8.33%，上半年水泥產(chǎn)量基本符合我們預(yù)期。預(yù)計(jì)下半年固定資產(chǎn)投資增速將不會(huì)低于上半年，水泥需求仍將比較旺盛。廣發(fā)證券維持之前對(duì)2008年水泥產(chǎn)量的預(yù)測(cè)。
價(jià)格上漲難以覆蓋成本上升
上半年全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)格為325.36元/噸，同比增長(zhǎng)10.26%。6月份和7月份水泥價(jià)格加速上揚(yáng)，環(huán)比增幅分別達(dá)到10%和5%。截至2008年7月31日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)格376.90元/噸，同比增長(zhǎng)25.42%，相比年初增長(zhǎng)22.05%。
水泥價(jià)格上漲主要受成本的推動(dòng)。煤炭?jī)r(jià)格從今年年初的約360元/噸上漲至6月底的620元/噸，上漲幅度為72%，同比去年6月漲幅更是高達(dá)近100%，這使水泥制造成本相比年初增加約28%，同比增加約40%。2008年7月開始，全國(guó)電力銷售價(jià)格每度上漲2.5分錢，將導(dǎo)致水泥制造成本增加約1.2%。由于水泥行業(yè)尚未具備足夠的議價(jià)能力，水泥價(jià)格的上漲尚無(wú)法完全覆蓋生產(chǎn)成本的上升。
國(guó)家發(fā)布煤炭限價(jià)令，7月底秦皇島普通混煤由685元/噸下降至645元/噸，煤炭?jī)r(jià)格飆升暫時(shí)得到扼制。但是受供求關(guān)系、運(yùn)輸瓶頸、成本增加等因素影響，預(yù)計(jì)下半年煤炭?jī)r(jià)格將保持在高位，水泥企業(yè)仍將承受巨大的成本壓力。
投資策略
在煤炭?jī)r(jià)格高漲的情況下，水泥企業(yè)保持盈利能力的關(guān)鍵是具備較強(qiáng)的議價(jià)能力。重點(diǎn)關(guān)注賽馬實(shí)業(yè)、江西水泥、海螺水泥、冀東水泥、華新水泥和天山股份。
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