從農(nóng)忙降雨和地產(chǎn)成交量看水泥價格漲跌
投資要點(diǎn)：
短期水泥價格是長周期供需關(guān)系和成本變動在時點(diǎn)上體現(xiàn)，同時又由農(nóng)忙和多雨等短期因素所影響。北方收割小麥和南方梅雨等多雨季節(jié)造成戶外施工下降短期減少水泥需求，短期對價格產(chǎn)生壓力。
6-7月是水泥傳統(tǒng)淡季、集中在6月中旬至7月中旬，部分地區(qū)6月水泥需求量小于5月，絕大部分地區(qū)7月需求量又小于6月。天氣炎熱、北方農(nóng)忙和南方雨季造成6月開始進(jìn)入淡季、7月更淡。
為此，短期有必要構(gòu)建農(nóng)忙降雨跟蹤體系來。
目前位于華北、黃淮、江淮等地降雨區(qū)將逐漸東移南壓。8-9日華北、東北、黃淮、江淮、江南北部和西部、西南地區(qū)東部、華南地區(qū)將出現(xiàn)較大降雨。10-13日主要降雨區(qū)將位于江南和華南地區(qū)。
在基建投資被充分預(yù)期情況下，未來影響水泥需求量的更多來自于房地產(chǎn)投資啟動帶來的預(yù)期。而水泥需求更多體現(xiàn)為新開工面積和施工面積情況，而該兩個因素的領(lǐng)先指標(biāo)是房產(chǎn)和土地交易量。
為此我們構(gòu)建主要城市周商品房成交量數(shù)據(jù)圖。11個主要城市中大部分商品房成交量開始從高位下降，從前幾周明顯高于07年下降到持平。近期開發(fā)商開始拿地、住宅用地成交有一定上升。
受重點(diǎn)工程推遲、農(nóng)村需求下降、雨水天氣影響本周湖南常德、湖北黃崗等周邊地區(qū)的水泥價格下降20-30元/噸。海口水泥價格下降40元、成都下降10元，蘭州再次上調(diào)10元。其他地區(qū)穩(wěn)定。
本周秦皇島6000大卡大同優(yōu)混、16省區(qū)消費(fèi)地周煤炭價格穩(wěn)定，5500大卡山西優(yōu)混煤炭價格略下降5元。本周“水泥煤炭價格差”全國及?？谳^上周略有下降、蘭州上升，其他29地區(qū)穩(wěn)定。
未來6-7月水泥價格面臨下降壓力、淡季很難發(fā)生大面積的普遍性漲價，水泥股缺乏直接的刺激因素。而7-8月傳統(tǒng)商品房成交量淡季亦很難構(gòu)成間接刺激。未來一段時間水泥將呈現(xiàn)上漲乏力狀態(tài)。
部分公司中期業(yè)績超預(yù)期、固投依舊高企、季度末銀行貸款高增、房地產(chǎn)拿地積極性提高仍是有利因素。上述短期負(fù)面因素雖不至于改變下半年好于上半年邏輯，但短期影響力度超過長期有利因素。
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