廣東水泥市場：新一輪景氣期到來
廣東市場2009-2010年新增產(chǎn)能僅1200萬噸，已拿批文但可確定2010年不能點火投產(chǎn)的生產(chǎn)線僅有13條，約2600萬噸產(chǎn)能，遠低于市場預(yù)期，它們存在資金、礦山產(chǎn)權(quán)、投資判斷變化等問題。按照最近國務(wù)院關(guān)于過剩產(chǎn)能行業(yè)調(diào)控的規(guī)定，新生產(chǎn)線的獲取難度加大。廣東新干法產(chǎn)能實際上是不足的，供給壓力不大。
廣西水泥輸入量下降
廣西每年向廣東輸送的水泥1500萬噸左右，相當(dāng)于廣東新干法產(chǎn)能的40%，對廣東市場影響很大。2009年廣西基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長迅速，尤其09年完成基礎(chǔ)設(shè)施投資285億元，同比增長449%，當(dāng)?shù)厮嘈枨笊仙?，與廣東差價縮小。其次，2009年9月以來，貴平航閘維修、西江水位下降影響了通航能力，運力下降運費上升，廣西運往廣東的水泥量下降至相當(dāng)于2條5000t/d左右的產(chǎn)能，下降幅度超過75%，這也反映為廣西水泥企業(yè)庫存同比去年上升50%左右，而西江水位至少需要2010年3-4月才能上升，從而運力恢復(fù)。
落后產(chǎn)能淘汰有待政策明朗
廣東省政府制訂了落后產(chǎn)能淘汰的計劃和補助政策，2007-2009年淘汰每噸補貼15元/10元/5元的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。但是目前尚未厘清由經(jīng)貿(mào)委經(jīng)費還是省財政承擔(dān)，實際補貼沒有到位。國務(wù)院過剩產(chǎn)能調(diào)控政策出臺后，各地尚未簽訂責(zé)任狀，落后產(chǎn)能淘汰涉及就業(yè)、稅收等問題均較為棘手。廣發(fā)證券認為，在更為嚴厲有效的措施出臺之前，落后產(chǎn)能淘汰進度將趨緩，而水泥價格上升，落后產(chǎn)能還可能復(fù)產(chǎn)，沖擊低端市場。
水泥需求：將持續(xù)旺盛
調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廣東水泥需求在09年8月后開始明顯上升。2009年廣東省重點交通運輸體系工程項目76項中有35個項目是2009年才開工建設(shè)的，并且2010年投資額同比2009年大幅增長60.9%，主要為高速公路項目投資增長拉動。預(yù)計到2010年廣東水泥市場將持續(xù)旺盛，廣東水泥市場迎來了2003年以來最好的供需格局。
價格：聯(lián)動機制加強，仍要上漲
供需方面，產(chǎn)能增長年均僅5%左右，即使水泥價格上升帶動落后產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，由于它們僅可以生產(chǎn)32.5標(biāo)號水泥產(chǎn)品，對主要廠商高標(biāo)號產(chǎn)品不構(gòu)成競爭；8月以來，工程需求逐漸釋放，主要廠商儲備了大量供給合同，預(yù)計房地產(chǎn)需求在11月中旬將得以釋放。在良好的供需格局、低庫存、銷大于產(chǎn)的背景下，以及海螺帶頭漲價、華潤上市、大廠商對業(yè)績需求等因素的支持下，預(yù)計價格聯(lián)動機制將加強。同時，預(yù)計在農(nóng)歷年之前，水泥價格還將上漲50元/噸左右。廣東水泥企業(yè)已經(jīng)走出陰霾，新一輪的景氣期到來。
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