建材行業(yè)2009年年報前瞻
2009 年水泥需求旺盛，西北華北水泥公司業(yè)績表現(xiàn)突出。
受四萬億投資政策的拉動，水泥上市公司2009 年年報業(yè)績整體增長幅度較大，但區(qū)域差異也較為明顯：西北和華北水泥企業(yè)業(yè)績同比大幅增長，南中和華東水泥公司業(yè)績與同比基本持平。其中海螺水泥同比增長31%，冀東水泥同比增長90%，華新水泥和塔牌集團同比基本持平，江西水泥同比增長38%，西北水泥公司同比增幅都在50%以上。
玻璃行業(yè) 2009 年先低后高，下半年玻璃企業(yè)業(yè)績復蘇十分明顯。
玻璃公司上半年業(yè)績較差，三季度開始玻璃產(chǎn)品量價齊升，玻璃公司業(yè)績呈現(xiàn)快速上升，第四季度這種盈利良好狀況得到了維持。預計南玻2009 年凈利潤同比增長88%，金晶科技同比增長32%。
“建材下鄉(xiāng)”政策帶動農(nóng)村建材消費需求，特別是對特種節(jié)能建材產(chǎn)品刺激明顯。
我們認為塑鋼型材、石膏板等價格較低的房屋裝修產(chǎn)品在建材下鄉(xiāng)中受益最為明顯，這些產(chǎn)品是國家正在重點推廣的節(jié)能型建材產(chǎn)品，節(jié)能環(huán)保，且當前的市場容量還比較小，還處于市場開拓過程中，通過建材下鄉(xiāng)政策支持，市場需求將得到強勁增長。
我們認為利好于建材下鄉(xiāng)政策的上市公司主要有生產(chǎn)掛面石膏板的北新建材和生產(chǎn)PVC 型材的海螺型材。農(nóng)村市場占比達到70%的江西水泥也受益較大。
看好東部水泥和受益區(qū)域振興規(guī)劃的水泥公司以及一體化程度較高的玻璃公司。
我們看好2010 年東部水泥公司如海螺水泥、冀東水泥，基于二點：一是東部地區(qū)的新增產(chǎn)能少，2010 年產(chǎn)能過剩狀況會趨于緩解，二是2010 年基建投資延續(xù)效應，房地產(chǎn)投資進一步帶動水泥需求。除此之外，2010 年中央推出了多個區(qū)域振興規(guī)劃，對應的水泥公司將帶來投資機會。
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