經(jīng)歷近幾年的迅猛發(fā)展后，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)今年上半年迎來(lái)深幅調(diào)整，不利消息接踵而來(lái)：整頓樓市、減慢基建和固定投資、產(chǎn)能過(guò)剩、取消電價(jià)優(yōu)惠等，致使剛剛經(jīng)歷4萬(wàn)億瘋狂的水泥板塊表現(xiàn)遜于大市。

　　工信部8月8日公布的18個(gè)工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單中，水泥企業(yè)“首當(dāng)其沖”占到762家。但此次重拳出擊被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是水泥行業(yè)否極泰來(lái)的分水嶺。多家券商分析師接受》采訪(fǎng)時(shí)均認(rèn)為，淘汰落后產(chǎn)能將有助于在一定程度上緩解水泥行業(yè)供求矛盾，支持水泥價(jià)格走高，利好整個(gè)行業(yè)，尤其對(duì)淘汰比重較高地區(qū)的上市公司有利。

　　“預(yù)測(cè)水泥下半年價(jià)格走勢(shì)有些難，但我們所在的內(nèi)蒙古、吉林、陜西市場(chǎng)會(huì)比較樂(lè)觀，價(jià)格應(yīng)該保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)?！奔綎|水泥董秘李占軍日前接受《投資者報(bào)》采訪(fǎng)時(shí)，對(duì)下半年水泥行業(yè)略顯樂(lè)觀。

　　淘汰落后產(chǎn)能超1億噸

　　在多行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，政府今年對(duì)水泥落后產(chǎn)能的淘汰力度空前。早在今年5月27日，工信部就與各省區(qū)簽訂責(zé)任狀，要求確保今年計(jì)劃淘汰落后水泥產(chǎn)能9155萬(wàn)噸在第三季度前全部關(guān)停。

　　而8月初公布具體淘汰企業(yè)名單時(shí)，計(jì)劃要淘汰的落后產(chǎn)能進(jìn)一步增加，由9155萬(wàn)噸增至1.07億噸，增幅為17%，而且約占總產(chǎn)能的5%。而今年5月5日《關(guān)于進(jìn)一步加大工作力度確保實(shí)現(xiàn)“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的通知》僅要求5000萬(wàn)噸，淘汰幅度再次超出預(yù)期。

　　此次淘汰名單中的水泥企業(yè)大致分為三類(lèi)：一類(lèi)是水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)與配套的粉磨站一起淘汰的水泥生產(chǎn)企業(yè)；二類(lèi)是落后的水泥熟料生產(chǎn)線(xiàn)；三類(lèi)是單純的落后粉磨站?；谶@一分類(lèi)，中信證券測(cè)算認(rèn)為，今年有效落后產(chǎn)能淘汰目標(biāo)為9650萬(wàn)噸。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，除西藏、上海和四川外，其余28個(gè)省市均有企業(yè)落后產(chǎn)能淘汰，淘汰產(chǎn)能超過(guò)500萬(wàn)噸的有河北、河南、山西、云南、浙江、遼寧、陜西、廣東省，河北淘汰落后產(chǎn)能更是達(dá)到1314萬(wàn)噸。

　　對(duì)于此次淘汰的可執(zhí)行性，國(guó)金證券認(rèn)為，在節(jié)能減排面臨壓力的大環(huán)境下，配套有良好的獎(jiǎng)懲機(jī)制，而且此次公示使落后水泥企業(yè)面臨直接的社會(huì)和輿論監(jiān)督壓力，更有理由相信此輪淘汰的可執(zhí)行性。而且，目前距離9月底只剩一個(gè)多月，淘汰目標(biāo)完成的概率較大。

　　事實(shí)上，自去年以來(lái)，政府部門(mén)對(duì)于新疆、黑龍江以外的省份已基本不再審批新建水泥生產(chǎn)線(xiàn)。包括中國(guó)建材、海螺水泥、冀東水泥在內(nèi)的骨干企業(yè)，最近兩年紛紛將擴(kuò)張的重心從新建生產(chǎn)線(xiàn)轉(zhuǎn)向?qū)ΜF(xiàn)有產(chǎn)能進(jìn)行重組整合。

　　行業(yè)拐點(diǎn)初現(xiàn)

　　就在淘汰落后產(chǎn)能的呼聲不斷加大的同時(shí)，水泥行業(yè)卻在悄然醞釀著一場(chǎng)行業(yè)拐點(diǎn)。

　　最近，水泥和熟料價(jià)格都出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。安徽熟料價(jià)格從每噸210元漲至260元，水泥價(jià)格上漲了10~20元/噸；江蘇的熟料價(jià)格繼一周前上調(diào)15元/噸后再度上漲25元/噸，水泥價(jià)格也提高了30~25元/噸；浙江近期水泥價(jià)格已上漲了40~80元/噸，而且這些地區(qū)的庫(kù)存仍處于相對(duì)較低點(diǎn)。

　　瑞銀證券分析師密葉舟認(rèn)為，“平均來(lái)看，華東地區(qū)的熟料價(jià)格和水泥價(jià)格將分別漲至逾320元/噸和380元/噸。”

　　由于9月是落后產(chǎn)能淘汰的大限，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)將在9月以后減弱。因?yàn)殡S著高房?jī)r(jià)風(fēng)險(xiǎn)逐步消退，信貸緊縮可能放緩，而更為寬松的信貸環(huán)境也將提升水泥企業(yè)的議價(jià)能力。

　　中信證券分析師潘建平認(rèn)為，進(jìn)入四季度后，預(yù)計(jì)落后產(chǎn)能與清理擬建項(xiàng)目對(duì)供給端的正面累積效應(yīng)將顯現(xiàn)，而需求端或?qū)⒚媾R利好政策刺激，同時(shí)四季度又是水泥行業(yè)全年最大的傳統(tǒng)旺季，行業(yè)景氣面臨轉(zhuǎn)機(jī)。

　　前不久召開(kāi)的西部大開(kāi)發(fā)工作會(huì)議精神顯示，未來(lái)十年西部開(kāi)發(fā)將迎來(lái)新的高潮。今年23項(xiàng)重點(diǎn)工程項(xiàng)目的建設(shè)拉動(dòng)水泥需求增速約3.2個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，西部12省市人均GDP、城市化率、當(dāng)年人均水泥消費(fèi)量及過(guò)去60年累計(jì)人均水泥消費(fèi)量等幾大指標(biāo)均普遍落后于全國(guó)平均，未來(lái)水泥需求空間依然很大。

　　大公司受益產(chǎn)能調(diào)整

　　在預(yù)期向好的背景下，目前價(jià)格持續(xù)低迷的水泥股正迎來(lái)逐步加倉(cāng)的良機(jī)。近期不少券商發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)水泥股的預(yù)期過(guò)于悲觀，該行業(yè)整體估值已處歷史低位，目前可提供安全邊際。

　　中信證券提出，近期在保障性住房、落后產(chǎn)能淘汰、支持行業(yè)兼并重組以及西部大開(kāi)發(fā)相關(guān)利好政策的刺激下，水泥股估值將得以修復(fù)，目前估值區(qū)間已提升至11~13倍，樂(lè)觀情況下預(yù)計(jì)短期內(nèi)水泥股估值可上探至15~20倍的歷史估值中樞。

　　事實(shí)是，如果落后產(chǎn)能淘汰在2011年達(dá)到8000萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)產(chǎn)能在2011年將達(dá)到23.59億噸，同比減少2.7%。區(qū)域市場(chǎng)，最大四家水泥生產(chǎn)商的集中度將持續(xù)改善，水泥企業(yè)將獲得更多溢價(jià)能力。

　　中金公司分析師羅煒認(rèn)為，由于政府限電，導(dǎo)致水泥產(chǎn)量下降，庫(kù)存告急，浙江、安徽、江蘇等地水泥企業(yè)協(xié)調(diào)統(tǒng)一提價(jià)，造成夏季淡季水泥價(jià)格提前上漲。

　　當(dāng)許多小企業(yè)由于產(chǎn)能調(diào)整而處于減產(chǎn)或停產(chǎn)狀態(tài)時(shí)，一些大的水泥企業(yè)卻在版圖擴(kuò)張方面顯得游刃有余。李占軍表示，冀東水泥的發(fā)展步伐不會(huì)因?yàn)閲?guó)家限制新線(xiàn)審批建設(shè)而減速，公司將通過(guò)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，繼續(xù)保持快速發(fā)展，尤其是在公司具有一定優(yōu)勢(shì)的北方市場(chǎng)。

　　據(jù)他介紹，“并購(gòu)重組既能為水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整作出貢獻(xiàn)，也有助于企業(yè)提高話(huà)語(yǔ)權(quán)，為提高企業(yè)在區(qū)域市場(chǎng)的盈利能力創(chuàng)造條件”。