華潤(rùn)水泥：四季度水泥銷售價(jià)量或提升
瑞信：升華潤(rùn)水泥目標(biāo)價(jià)至5.4港元。
瑞信表示，華潤(rùn)水泥（01313.HK）過(guò)去兩周，上調(diào)廣東/廣西水泥價(jià)格每噸60元人民幣，因需求強(qiáng)勁。該行其今明兩年盈測(cè)21%及35%，至17.74億元及28.7億元人民幣，目標(biāo)價(jià)由4.5元升至5.4元，維持“跑贏大市”評(píng)級(jí)。
該行估計(jì)下半年每單位水泥毛利為126元，按半年升40元。
泓福資產(chǎn)：華潤(rùn)水泥估值較同業(yè)吸引
華潤(rùn)水泥上半年水泥銷售增加60%，高于全國(guó)平均水平。集團(tuán)在廣東、廣西市場(chǎng)具有市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。華潤(rùn)水泥上半年廣東、廣西市場(chǎng)占有率由12%，提高至18%。集團(tuán)預(yù)期P/E為14倍，負(fù)債比率為55%，估值較同業(yè)吸引。目標(biāo)$4.5，止蝕3.8。
大福證券：華潤(rùn)水泥行業(yè)中屬較低估值
華潤(rùn)水泥上半年?duì)I業(yè)額上升逾八成至50.9億元，盈利亦增長(zhǎng)74%至6.45億元。期間，熟料、水泥及混凝土的平均銷售價(jià)格分別錄得23%、18%及持平增長(zhǎng)，而三個(gè)產(chǎn)品的銷量則增長(zhǎng)六成至七成半不等，毛利率亦由去年同期的26.8%改善至27.8%。集團(tuán)于華南地區(qū)建立強(qiáng)勁基礎(chǔ)，并進(jìn)軍華北山西省，透過(guò)擴(kuò)產(chǎn)及收購(gòu)，上半年底產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，其中水泥年產(chǎn)能達(dá)3，630萬(wàn)噸。
公司于下半年將繼續(xù)進(jìn)行擴(kuò)張，預(yù)期資本開支近51億元，主要透過(guò)銀行融資提供資金。下半年進(jìn)入水泥行業(yè)的需求旺季，管理層預(yù)期售價(jià)及銷量可進(jìn)一步上升，毛利率亦將有正面帶動(dòng)。目前預(yù)測(cè)市盈率約14倍，于行業(yè)中屬較低估值，相信有重估空間。目標(biāo)價(jià)4.25元，入市價(jià)3.75元，止蝕價(jià)3.50元。
料第四季旺季水泥銷售價(jià)量提升
華潤(rùn)水泥行政總裁周龍山在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，第四季為行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)屆時(shí)的銷售量及價(jià)格都會(huì)上升，在銷售規(guī)模擴(kuò)大之下，銷售成本亦會(huì)被攤薄，料只會(huì)對(duì)毛利率構(gòu)成正面影響。
公司上半年水泥毛利率由28.7%升至30.9%，但熟料及混凝土毛利率則有所下降，整體毛利率為27.8%，較去年同期的26.8%有所增長(zhǎng)。
該公司戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)余忠良表示，公司於廣東及廣西的市占率由去年下半年的12%增至今年上半年的18%，期內(nèi)，公司收購(gòu)山西熟料及水泥生產(chǎn)線。他指，當(dāng)?shù)氐拿撼杀据^華南低很多，另外，公司預(yù)測(cè)下半年國(guó)內(nèi)煤價(jià)穩(wěn)中有降，料對(duì)公司的單位成本構(gòu)成好的影響。
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