水泥行業(yè)未來業(yè)績或超預期
樂觀的年報預期和穩(wěn)定快速增長的業(yè)績，將水泥板塊推上兔年春季機構(gòu)們博弈的棋局中，漲升之勢如日中天，作為小盤股中的活躍分子，水泥股演繹的傳奇很多。
從政策來看，去年，在拉閘限電、成本上升以及柴油緊張的推動下，我國水泥價格上演瘋狂上漲，全國均價已經(jīng)突破400元/噸，而整個華東區(qū)域漲幅居前，水泥均價已超500元/噸，創(chuàng)下歷史新高。同時，2010年11月30日，工信部發(fā)布《水泥行業(yè)準入條件》公告稱，要求各省、自治區(qū)、直轄市要根據(jù)水泥產(chǎn)能總量控制、有序發(fā)展原則，嚴格控制新建水泥(熟料)生產(chǎn)線項目。《水泥行業(yè)準入條件》提高了行業(yè)準入門檻，這也為水泥價格營造了較大的上漲空間。而在國家十二五規(guī)劃對保障房、高鐵、水利、水電和農(nóng)村基建重視程度加大的背景下，相關(guān)投資需求也可能超過預期。
從行業(yè)面來看，去年四季度全國水泥均價站上400元/噸，創(chuàng)20年以來新高，原材料的漲價、節(jié)能限產(chǎn)及旺季需求拉動三方面因素致使華東、華北地區(qū)水泥價格節(jié)節(jié)飆升。同時，本輪限電漲價給整個水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整一次很好的預演，其結(jié)果是水泥廠不但沒有因為減產(chǎn)而利潤受損，相反卻獲得提升。“物以稀為貴”，從中期的角度來看，水泥資產(chǎn)相對于不斷增長的需求而言，將呈現(xiàn)短缺的特征，水泥資產(chǎn)的盈利能力將不斷增強。同時在十二五的開局之年，2011年的固定資產(chǎn)投資增速將不會太低，這也將為2011年水泥行業(yè)的增產(chǎn)打下一個伏筆，其需求量必然隨著十二五規(guī)劃的開始而越發(fā)強烈。
從投資角度來看，目前行業(yè)依然具有較大的安全邊際，而對于未來業(yè)績存在超預期的可能，其估值也有上行的空間，再加上政策的扶持與需求的上升，水泥股在2011年的預期將會得到大幅提升，水泥資產(chǎn)的盈利能力將在未來呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，這一特征使得水泥資產(chǎn)在周期類投資標的中有非常明顯的比較優(yōu)勢。建議投資者增加水泥資產(chǎn)的配置。從業(yè)績高增長來看，業(yè)績增長高于平均水平的企業(yè)，主要集中在華東區(qū)域。其余水泥企業(yè)包括華北、西北區(qū)域主要受益需求旺盛盈利持續(xù)高位，同時產(chǎn)能釋放產(chǎn)量增長，從而業(yè)績增速較快。從個股來看，可以關(guān)注福建水泥、冀東水泥、海螺水泥、天山股份、華新水泥和青松建化等。
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