**通脹無需擔(dān)憂**

　　受春節(jié)因素導(dǎo)致食品價格大幅上漲推動，中國2月CPI同比漲幅創(chuàng)出3.2%的10個月高位，一度讓部分市場人士感到恐慌，擔(dān)心物價再度抬頭。但今日出爐的3月CPI和PPI同比數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，環(huán)比來看也走勢也雙雙保持平穩(wěn)，都意味著通脹壓力可控，尤其今年上半年更無需擔(dān)憂。
　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月CPI環(huán)比下降0.9%，為去年10月以來首度下降，且至少是過去一年來最大單月環(huán)比降幅。其中食品價格環(huán)比下降2.9%；非食品價格同比上漲1.8%，環(huán)比上漲0.1%，也表明非食品領(lǐng)域價格上漲壓力有限。
　　“CPI低于預(yù)期最主要原因是食品價格大幅回落，特別是3月下旬豬肉價格的加速回落，”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，“在經(jīng)濟(jì)整體弱復(fù)蘇的情況下通脹不是今年主要矛盾，維持全年3%左右的判斷。”統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)并顯示，中國一季度CPI同比上漲2.4%，遠(yuǎn)低于3.5%的全年控制目標(biāo)；當(dāng)季PPI同比下降1.7%。
　　李慧勇認(rèn)為，現(xiàn)在通脹問題不大，但未來有不確定性。整體來看，未來除非經(jīng)濟(jì)強(qiáng)復(fù)蘇大宗商品價格暴漲，目前的通脹應(yīng)該和經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇匹配的，不用太多擔(dān)心。
　　“通脹比預(yù)期低很多，肉禽價格下降，(禽流感)疫情又是雪上加霜，導(dǎo)致價格跌得很猛，”安信證券高級宏觀分析師尤宏業(yè)評價稱，“短期來看，通脹已經(jīng)不是問題?！八⒄J(rèn)為，3月CPI的2.1%同比增速是很低的水平，不見得能維持得住，但大漲可能也不大，更可能是小幅往上走的趨勢。
　　中國央行此前召開的貨幣政策委員會第一季度例會曾表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行總體保持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，物價形勢基本穩(wěn)定，但未來走勢仍存在一定不確定性。將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。
　　**經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，貨幣政策料維持現(xiàn)狀**

　　“改革”是中國新一屆習(xí)李政府最常提到的一個詞，目前中國正步入改革攻堅(jiān)階段，經(jīng)濟(jì)潛在增速下降是不爭的事實(shí)，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注定步伐將緩慢而溫和。雖然3月PPI環(huán)比持平，但同比降幅再度擴(kuò)大，就是經(jīng)濟(jì)增長動力不強(qiáng)的證據(jù)。
　　“PPI的弱勢說明經(jīng)濟(jì)動力不強(qiáng)。一季度數(shù)據(jù)市場預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)，即不會有太多驚喜，仍然維持弱勢格局，”尤宏業(yè)稱，“如果政府立志轉(zhuǎn)型不搞基建，而企業(yè)投資又一時難以起來的話，經(jīng)濟(jì)疲軟的時間段可能會拉長。”中國近期還將公布一季度GDP，以及3月投資、消費(fèi)和生產(chǎn)數(shù)據(jù)。路透調(diào)查顯示，中國一季度經(jīng)濟(jì)增速料將加快至8%，這主要是受到出口和投資增長的帶動，經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二個季度出現(xiàn)回升。但工業(yè)和消費(fèi)依然乏力，加上宏觀經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)PMI傳遞出的訊息，表明經(jīng)濟(jì)處在弱復(fù)蘇態(tài)勢。
　　亞洲開發(fā)銀行最新將中國2013年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)估上調(diào)至8.2%(此前預(yù)估為成長8.1%)，2014年料成長8.0%。中國國家主席習(xí)近平此前曾表示，當(dāng)前和今后一個時期，中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持健康發(fā)展勢頭，國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求將持續(xù)擴(kuò)大，對外投資也將大幅增加。
　　匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌亦認(rèn)為，PPI仍然處于偏冷的區(qū)間內(nèi)，一方面說明上游通脹壓力仍然不大，同時也說明中國產(chǎn)業(yè)尤其是上游產(chǎn)業(yè)仍然有供大于求的局面。為了使工業(yè)尤其是中上游的工業(yè)狀況改善，必須在支持內(nèi)需方面，尤其是在投資必須的基建項(xiàng)目的后續(xù)方面政策上要加大力度，使得企業(yè)的需求有所改善。
　　“通脹CPI低于預(yù)期，說明2月份通脹回升是臨時性的反彈，中國通脹并非主要的宏觀風(fēng)險，”他說，“這個低于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，為未來幾個季度保持中性到偏寬的貨幣政策的力度留下了充裕的空間。”今日中國人民銀行公開市場繼續(xù)僅進(jìn)行28天期正回購操作，規(guī)模與上周同期持平，不過考慮今日合計(jì)有逾400億元人民幣正回購和央行票據(jù)到期資金回流銀行間市場，所以公開市場整體呈現(xiàn)溫和凈投放。
　　光大銀行首席宏觀分析師盛宏清認(rèn)為，未來三個月通脹估計(jì)在2.0-2.8%之間，全年在3.05%左右。豬流感和禽流感疫情對肉制品價格的下拉作用是很大的，而且隨著天氣轉(zhuǎn)暖瓜果蔬菜價格也會下來，未來食品價格不會成為通脹很大的推手。
　　“貨幣政策預(yù)計(jì)將保持中性，資金面會保持一種中性較為寬松的局面，目前政策不會大動，”他說。