水泥股增持迎來機會
申銀萬國發(fā)布本周投資策略報告稱，雖存在外圍諸如中東和日本等國不確定因素的影響，但對三月港股持樂觀的觀點，因超預期的年報行情和一系列“十二五”規(guī)劃的頒布會促使市場反彈，而且有證據顯示資金流出香港已趨緩。行業(yè)方面，申萬繼續(xù)維持對水泥行業(yè)樂觀的態(tài)度。
報告預計，恒生國企指數2010年盈利增速達至34%，特別是銀行、煤炭和水泥板塊會大幅超市場預期。今年一月末以來，A 股市場跑贏港股市場11%，很可能已提前反映了盈利預喜。申萬認為港股會在年報公布后有所反映。同時，恒生國企指數的估值相對于世界其他主要市場非常具有吸引力，且僅比自身○八年經濟危機期間最差的時候高約10%。另外，在“十二五”期間，固定資產投資仍然會是經濟增長的主要驅動力，利好投資類板塊。再從流動性角度分析，有證據顯示資金流出香港已趨緩。
板塊方面，申萬繼續(xù)維持對水泥行業(yè)樂觀的態(tài)度。水泥行業(yè)經過一個月的大幅上漲后（中國建材+20%，海螺水泥+15%，山水水泥+9%），近期從香港市場獲悉有不少投資者考慮鎖定利潤。而申萬認為這正是一個增持水泥股的好機會，建議關注在華東市場擁有大量業(yè)務的水泥企業(yè)，原因如下：首先，不僅僅是去年全年業(yè)績將大幅超過預期，今年一季度業(yè)績也遠好于預期。其次，目前市場上最看好的觀點也相對保守的，顯示上行風險大于下行風險。同時，相比去年，今年對供應的控制可能更加嚴格。此外，建議投資者超配銀行、原材料、醫(yī)療衛(wèi)生、通訊硬件及設備，以及可選消費，低配能源。
A 股方面，申萬指出，隨著災害影響的逐漸穩(wěn)定和受損程度的逐漸清晰，A 股市場的關注焦點將重新回歸經濟增長預期，三月份維持謹慎觀點，滬綜指核心波動區(qū)間為2800 至3000 點。由于日本地震造成了海嘯、核泄漏等后續(xù)沖擊，災害的總體破壞力目前尚不能準確估算，因此短期的市場和行業(yè)驅動力將來自投資者的“想像力”。但申萬認為，決定A 股中期趨勢的將仍是投資者對經濟的預期。隨著下游需求回暖慢于預期、中游有去庫存之嫌，投資者對經濟增長的預期或將下調，三月份維持謹慎觀點。
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