房地產(chǎn)日子不好過(guò)，發(fā)家于水泥行業(yè)的前河南首富李留法家族也迎來(lái)資本暴擊。

4月 9日，中國(guó)天瑞水泥（01252.HK）現(xiàn)斷崖式閃崩，股價(jià)在臨近收盤(pán)時(shí)的不足15分鐘內(nèi)暴跌99%，最低價(jià)觸達(dá)0.035港元/股，最終收盤(pán)價(jià)格為0.048港元/股，較前一日收盤(pán)價(jià)的5港元/股跌去99.04%，創(chuàng)下歷史新低。一日間，145.5億港元的市值灰飛煙滅。

4月9日晚間，中國(guó)天瑞水泥執(zhí)行董事、聯(lián)席公司秘書(shū)及授權(quán)代表李江銘向《參差財(cái)經(jīng)》回應(yīng)稱，公司經(jīng)營(yíng)一切正常，據(jù)其了解今日暴跌可能是因?yàn)橛行┬」蓶|被被動(dòng)平倉(cāng)所致。

實(shí)際上，今日中國(guó)天瑞水泥的成交量有2.81億股，但成交額僅為2438萬(wàn)，這在李江銘看來(lái)，流動(dòng)性并不算高。而至于股民最為關(guān)切的維護(hù)股價(jià)等問(wèn)題，李江銘表示目前公司正在開(kāi)會(huì)積極商量對(duì)策中。

對(duì)于記者詢問(wèn)面對(duì)突如其來(lái)的暴跌黑天鵝是否可以抄底的問(wèn)題，李江銘則笑著回應(yīng)：你可以這么理解。

01、市值閃崩暴擊前河南首富

股票暴跌，對(duì)于大股東來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是刀在肉上，劍抵頭上。

2023年12月8日，中國(guó)天瑞水泥公告稱，其控股股東完成企業(yè)重組，煜闊有限公司（以下簡(jiǎn)稱“煜闊”）持有中國(guó)天瑞水泥69.58%的已發(fā)行股本，而李留法、李鳳孌夫妻則通過(guò)天瑞集團(tuán)等企業(yè)100%實(shí)控煜闊。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)天瑞水泥主營(yíng)水泥、石灰石骨料、熟料的制造與銷售，成立于2011年2月，并迅速于2011年12月成功登陸港股。其母公司天瑞集團(tuán)股份有限公司（下稱：天瑞集團(tuán)），創(chuàng)立于1982年，據(jù)其官網(wǎng)介紹，其目前已發(fā)展為集旅游、水泥、鑄造、互聯(lián)網(wǎng)物流為主體的股份制企業(yè)集團(tuán)，名列中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)356位，中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)195位，全球50大水泥企業(yè)排名第16。

全國(guó)工商聯(lián)發(fā)布的2023中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單顯示，天瑞集團(tuán)以601億元營(yíng)業(yè)收入位列第181位。

有意思的是，中國(guó)天瑞水泥的實(shí)際控制人李留法，河南平頂山人，生于1957年，為河南超級(jí)富豪。據(jù)最新發(fā)布的《2024胡潤(rùn)全球富豪榜》，李留法、李鳳孌夫婦憑借40億美元的身家位列榜單第900位。此外，李留法還曾于2011年、2012年兩度蟬聯(lián)《新財(cái)富》雜志評(píng)選的“新財(cái)富500富人榜”河南首富。

2022年10月，李留法正式將加入中國(guó)天瑞水泥一年，時(shí)任副總經(jīng)理的大兒子李玄煜扶正，在其35歲之年將其推至前臺(tái)，出任中國(guó)天瑞水泥的董事局主席兼執(zhí)行董事。

但今日這一跌，前河南首富李留法家族迎來(lái)至暗時(shí)刻，于中國(guó)天瑞水泥的股權(quán)市值暴跌9成，身家縮水百億，可謂元?dú)獯髠?/p>

值得一提的是，早在今年的1月18日，中國(guó)天瑞水泥便曾公告稱，其控股股東煜闊剛解除了一筆1.6億股的股權(quán)質(zhì)押，轉(zhuǎn)手又質(zhì)押了9700萬(wàn)股中國(guó)天瑞水泥以作擔(dān)保，從而獲得1.665億人民幣的貸款融資，而該筆質(zhì)押的股權(quán)占發(fā)行股本的3.3%。

若按1月18日的收盤(pán)價(jià)5.24港元/股算，該筆質(zhì)押彼時(shí)市值為5.08億。如今股價(jià)暴跌，股價(jià)早已跌破質(zhì)押平倉(cāng)線，大股東或不得不拿錢(qián)補(bǔ)倉(cāng)或追加保證金。與此同時(shí)，當(dāng)前中國(guó)天瑞水泥的整個(gè)市值甚至要比3個(gè)月前的這筆融資還低，不可不畏尷尬。

與此同時(shí)，中國(guó)天瑞水泥最新財(cái)報(bào)顯示，其于一年內(nèi)到期的借款為119.69億，相較去年同期的61.5億增加了95%；一年后到期的借款為46.23億，相較去年同期漲了2.3倍。其于2023年的凈借貸比率約79.3%，較2022年的約24.9%猛增54.4個(gè)百分點(diǎn)。償債壓力不可謂不大。

02、交出史上最差業(yè)績(jī)，水泥行業(yè)烏云壓頂

另一方面，李氏家族面臨的水泥大市基本盤(pán)，同樣正陷于泥淖。

4月2日，中國(guó)天瑞水泥拿出了有史以來(lái)最差的一份業(yè)績(jī)報(bào)告。據(jù)2023年年報(bào)，中國(guó)天瑞水泥總營(yíng)收為78.89億，同比下降28.64%；歸母凈利潤(rùn)為-6.34億，同比下降241.27%，這亦是其成立以來(lái)的首次虧損。而其于此前三年，即2020年、2021年及2022年的凈利潤(rùn)分別為18.61億、12.01億、4.49億，從趨勢(shì)上看，收益節(jié)節(jié)萎縮。

2023年，中國(guó)天瑞水泥毛利率則由2022年的約24.5%進(jìn)一步下降至20.7%左右。據(jù)其財(cái)報(bào)解釋，毛利率下降主要是由于2023年水泥價(jià)格下降幅度大于水泥噸成本下降幅度所致。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)上看，2023年，中國(guó)天瑞水泥來(lái)自于水泥、骨料及熟料的營(yíng)收貢獻(xiàn)分別為77.2%、19%以及3.8%。

以占大頭的水泥業(yè)務(wù)具體表現(xiàn)上看，去年其銷量約為2520萬(wàn)噸，同比下降9%，同時(shí)平均價(jià)格約為241.5元人民幣/噸，同比降幅達(dá)21.8%，出現(xiàn)了量?jī)r(jià)雙跌的局勢(shì)。

此外，石灰石骨料去年銷量約為4360萬(wàn)噸，雖較2022年同期的約4190萬(wàn)噸增加了約170萬(wàn)噸，增幅為4.1%，但石灰石骨料的平均噸價(jià)約為人民幣34.5元，同比下降12.6%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)同比回落15%，主要原因?yàn)槭袌?chǎng)需求持續(xù)低迷，庫(kù)存較高，企業(yè)銷售壓力較大，水泥價(jià)格在底部震蕩調(diào)整。其預(yù)計(jì)2023年水泥行業(yè)利潤(rùn)約320億元，同比下降50%左右。

中國(guó)天瑞水泥在財(cái)報(bào)中指出，2023年，受下游房地產(chǎn)下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，上游原燃料成本高企等多重因素影響，部分地區(qū)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)、區(qū)域性虧損，因此水泥業(yè)務(wù)承壓嚴(yán)重。但全年固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、交通運(yùn)輸投資等領(lǐng)域仍舊保持一定幅度的增長(zhǎng)，亦是未來(lái)支撐水泥行業(yè)需求的重要因素。

與此同時(shí)，針對(duì)2024年的工作目標(biāo)，中國(guó)天瑞水泥亦指出，水泥業(yè)務(wù)既要強(qiáng)調(diào)以重點(diǎn)工程客戶為主的高標(biāo)號(hào)水泥市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)維護(hù)，亦要持續(xù)提高低標(biāo)號(hào)民用水泥市場(chǎng)占有率；在尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)上，繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，擇機(jī)拓展風(fēng)光儲(chǔ)等新能源業(yè)務(wù)，推進(jìn)替代燃料項(xiàng)目；此外還要繼續(xù)推進(jìn)「智能化」、「綠色化」發(fā)展，建設(shè)提升智慧礦山和智能工廠及綠色礦山和綠色工廠。