7月底，這個(gè)投行曾經(jīng)翹首以盼的開(kāi)閘時(shí)間表已經(jīng)接近尾聲。

　　然而，7月26日證監(jiān)會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)仍未提及此事，原本預(yù)計(jì)在7月就能出臺(tái)的“新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)”眼見(jiàn)落空，“7月開(kāi)閘”之火熄滅。

　　華東一家中型券商投行負(fù)責(zé)人向記者透露：“上面有意將新股發(fā)行體制改革、降低創(chuàng)業(yè)板上市門(mén)檻以及創(chuàng)業(yè)板再融資一并推出，監(jiān)管層正在抓緊調(diào)整。”

　　不過(guò)，令市場(chǎng)興奮的是，7月21日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在銀河證券完成了他上任后的首次券商調(diào)研。而此前一直未公開(kāi)亮相的肖鋼被業(yè)內(nèi)認(rèn)為“還沒(méi)想清楚怎么做”，此輪調(diào)研被認(rèn)為是一個(gè)積極信號(hào)——監(jiān)管層想清楚了。

　　據(jù)了解，銀河證券的調(diào)研涉及四方面內(nèi)容：一是證券行業(yè)比較弱小，要大力發(fā)展；二是股債并重，要雙輪驅(qū)動(dòng)；三是資產(chǎn)證券化（ABS），對(duì)此銀河提出很多建議，肖鋼安排相關(guān)部門(mén)研究；第四是研究信息科技，應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融。

　　做好一切準(zhǔn)備

　　IPO開(kāi)閘時(shí)間一天不確定，投行能做的也只能是盡可能做好一切準(zhǔn)備。

　　前述北京投行人士和黃先生一致向記者表示，會(huì)里對(duì)已過(guò)會(huì)企業(yè)拿批文的順序會(huì)有一個(gè)排序，基本按照過(guò)會(huì)時(shí)間先后來(lái)排，當(dāng)然履行會(huì)后事項(xiàng)快慢也會(huì)有影響。

　　“不過(guò)這個(gè)排序并沒(méi)有太大意義，IPO一旦啟動(dòng)，過(guò)會(huì)項(xiàng)目拿到批文應(yīng)該很快?！鼻笆霰本┩缎腥耸空f(shuō)。

　　黃先生稱，多數(shù)擬上市公司對(duì)拿批文的排序并不清楚，唯有積極準(zhǔn)備，做好應(yīng)對(duì)。

　　據(jù)記者了解，已經(jīng)有不少券商開(kāi)始做預(yù)路演。“一方面是現(xiàn)在的確沒(méi)有什么事情，可以摸摸底，另一方面是發(fā)行人著急去拜訪客戶?！鼻笆鋈A南中型券商資本市場(chǎng)部人士表示。

　　而針對(duì)此次對(duì)信息披露提出的新要求，券商也在積極應(yīng)對(duì)。

　　據(jù)了解，華南一家中型券商已經(jīng)在財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查后啟動(dòng)了新一輪內(nèi)交叉復(fù)核?！鞍雮€(gè)月前啟動(dòng)交叉復(fù)核，現(xiàn)在初步成果已經(jīng)出來(lái)，目前進(jìn)入進(jìn)一步落實(shí)和整改階段。”7月25日，該券商內(nèi)部人士王先生（化名）告訴記者。

　　通過(guò)交叉復(fù)核，一方面進(jìn)一步夯實(shí)項(xiàng)目質(zhì)量和財(cái)務(wù)相關(guān)信息，補(bǔ)充工作底稿；另一方面在信息披露方面重新做調(diào)整，一是符合新要求，二是進(jìn)一步控制內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。

　　“幾乎抽調(diào)了公司所有的業(yè)務(wù)骨干來(lái)進(jìn)行交叉復(fù)核，”王先生說(shuō)，“通過(guò)財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查和證監(jiān)會(huì)抽查，我們對(duì)核查手段理解更深，這次用新的理念和新的核查方法去做?！?

　　據(jù)了解，此次財(cái)務(wù)核查后，王先生所供職的投行針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理部進(jìn)行人員加強(qiáng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，將原來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)部和質(zhì)量控制部合并為風(fēng)險(xiǎn)管理部，目前人員規(guī)模30人左右。

　　對(duì)于已過(guò)會(huì)公司是否在根據(jù)新股發(fā)行體制改革的要求進(jìn)行材料補(bǔ)正和更新，王先生表示，已經(jīng)向發(fā)行人宣講精神，做好心理準(zhǔn)備，但補(bǔ)正和更新工作還要等到正式文件下來(lái)才能做調(diào)整。“證監(jiān)會(huì)要以信息披露為中心，我們就盡可能的完善信息披露?！蓖跸壬f(shuō)。

　　新一輪中考

　　“補(bǔ)充完半年報(bào)，監(jiān)管層會(huì)擇機(jī)重啟IPO?！鼻笆鳇S先生稱。

　　即使8月拿到批文，以如今的市場(chǎng)行情，也難說(shuō)能在9月前完成發(fā)行，屆時(shí)一季報(bào)的數(shù)據(jù)也已失效。面對(duì)這種情形，各發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)已經(jīng)自覺(jué)進(jìn)入2013年中報(bào)審計(jì)。

　　據(jù)上述北京投行人士透露，今年6月，監(jiān)管層要求已過(guò)會(huì)企業(yè)趕緊補(bǔ)充一季報(bào)。而到7月初，前述黃先生稱，監(jiān)管層要求保薦機(jī)構(gòu)填寫(xiě)報(bào)檢企業(yè)財(cái)務(wù)信息反饋，開(kāi)啟過(guò)會(huì)企業(yè)新一輪財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更新周期。

　　“每個(gè)項(xiàng)目組都在加班加點(diǎn)重新審閱招股書(shū)，看表述是否合適?！鄙鲜霰本┩缎腥耸糠Q。

　　這對(duì)于發(fā)行人來(lái)說(shuō)，又是要經(jīng)歷新一輪期中考試。

　　此前，華北地區(qū)一家已過(guò)會(huì)公司證券部人士向記者表示，今年上半年行業(yè)困難，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)很難做，已經(jīng)沒(méi)有精力和財(cái)力放在為IPO重啟做準(zhǔn)備上。

　　“今年上半年經(jīng)濟(jì)不佳，對(duì)于某些已過(guò)會(huì)擬上市公司，少數(shù)業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)不小幅度下滑，財(cái)報(bào)更新是首要的，遠(yuǎn)比拿批文重要”，前述接近深圳證券監(jiān)管專員辦事處的人士黃先生對(duì)記者說(shuō)?！斑@次和以往不同，并非僅更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更新完的報(bào)表還需要專業(yè)機(jī)構(gòu)審計(jì)處理，監(jiān)管層出于謹(jǐn)慎考慮，要求先填寫(xiě)一份簡(jiǎn)明的企業(yè)信息反饋。”

　　等待配套措施

　　截至2013年7月26日，距離6月7日發(fā)布中《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》已經(jīng)過(guò)去44天，是2009年至今新股發(fā)行改革中，從征求意見(jiàn)到正式發(fā)布間隔時(shí)間最長(zhǎng)的一次。前三次的間隔時(shí)間分別為19天、23天和26天。

　　每一次間隔時(shí)間的增長(zhǎng)，都伴隨著改革難度增加和涉及面逐步擴(kuò)大。

　　“對(duì)于IPO重啟時(shí)間表，應(yīng)該沒(méi)有明確說(shuō)法，至少短期開(kāi)的可能性不大，因?yàn)橐龊芏嗯涮坠ぷ鳌！比A南一家中型券商資本市場(chǎng)部人士告訴記者。

　　更有悲觀的投行人士認(rèn)為，需要完成相關(guān)配套規(guī)則，至少需要下半年時(shí)間。

　　一名接近深圳證券監(jiān)管專員辦事處人士黃先生（化名）表示，目前改革的第一階段已經(jīng)完成了新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化和新股發(fā)行節(jié)奏市場(chǎng)化兩方面的任務(wù)，接下來(lái)第二階段，需要在制度方面有所跨越，監(jiān)管層也需要將重點(diǎn)從上市前的審查轉(zhuǎn)向上市后的監(jiān)管?！霸谕瓿缮鲜龉ぷ髦埃粫?huì)輕易重啟?！?

　　7月15日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流電視電話會(huì)議，國(guó)務(wù)院副總理馬凱指出，證監(jiān)會(huì)要適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板上市小微企業(yè)再融資，推進(jìn)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)向全國(guó)延伸，完善股權(quán)投資退出機(jī)制。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼立即作出表態(tài)：證監(jiān)會(huì)下一步將完善中小企業(yè)板制度安排，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，建立創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則體系，形成適合中小微企業(yè)特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的融資方式。

　　7月20日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，目前再融資規(guī)則已完成前期論證工作，主要條款已基本形成，待履行相關(guān)立法程序后擇機(jī)發(fā)布。

　　北京一家大型券商投行的人士表示，投行目前已經(jīng)開(kāi)始“抓項(xiàng)目”，即對(duì)已經(jīng)做過(guò)的公司和通過(guò)其他渠道接觸到的公司進(jìn)行摸底，跟蹤再融資需求。有不少創(chuàng)業(yè)板企業(yè)也在向投行咨詢?cè)偃谫Y政策導(dǎo)向，為再融資做準(zhǔn)備。

　　而對(duì)于此前提出了再融資審核權(quán)下放的問(wèn)題，上述北京投行人士表示，“以前交易所為權(quán)力下放制定規(guī)則和組織人員，但現(xiàn)在這個(gè)領(lǐng)域發(fā)生了變化，現(xiàn)在會(huì)里的態(tài)度首先要確定怎么審，再去說(shuō)誰(shuí)來(lái)審。”