隧道股份轉(zhuǎn)債上市定價(jià)分析報(bào)告
1、隧道股份于9月13日發(fā)行了6年期26億元可轉(zhuǎn)債，最終發(fā)行結(jié)果為，原股東優(yōu)先配售1，837，486手，占本次發(fā)行總量的70.67%。網(wǎng)上向一般社會(huì)公眾投資者發(fā)售的隧道轉(zhuǎn)債為7，874手，占發(fā)行總量的0.30%，網(wǎng)上一般社會(huì)公眾投資者的有效申購(gòu)數(shù)量為787，996手，中簽率為0.99924365%；網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者有效申購(gòu)數(shù)量為7，551，400萬(wàn)元，實(shí)際配售75，464萬(wàn)元，占發(fā)行總量的29.02%。本次中簽率0.9993%比我們的預(yù)期高，9月30日上市交易。
2、隧道股份轉(zhuǎn)債存續(xù)期為6年，即自2013年9月13日至2019年9月13日，票面利率分別為0.6%、0.9%、1.2%、2.0%、2.0%、2.0%，轉(zhuǎn)股價(jià)格為9.71元/股，補(bǔ)償利息尚可，轉(zhuǎn)債規(guī)模適中，回售保護(hù)只有最后2年，轉(zhuǎn)債對(duì)正股的稀釋率較高?？赊D(zhuǎn)債發(fā)行主體隧道股份，具有較大的發(fā)展?jié)摿?，?jīng)營(yíng)穩(wěn)健，目前股價(jià)估值相對(duì)比較合理，有一定的波動(dòng)性，未來(lái)投資價(jià)值可期，宜波段投資，可關(guān)注其可轉(zhuǎn)債。
3、隧道股份轉(zhuǎn)債規(guī)模適中，公司基本面良好，具有自貿(mào)區(qū)概念和上海本地股概念。近期股市的調(diào)整和自貿(mào)區(qū)概念的下跌在某種程度上影響隧道股份轉(zhuǎn)債的定價(jià)。若隧道股份股票在8.5元左右，則上市時(shí)其轉(zhuǎn)債價(jià)格在105-109元的概率比較大，價(jià)值中樞在107元，若隧道股份轉(zhuǎn)債首日漲幅在7%，則其網(wǎng)上申購(gòu)收益率為0.069%，網(wǎng)下申購(gòu)收益率為0.14%，年化收益率為7.273%。如果短期隧道轉(zhuǎn)債價(jià)格在104元以下，投資者可增持，安全邊際比較高；如果超過110元，可適當(dāng)減持。如果市場(chǎng)低迷，隧道股份大幅度下跌，則轉(zhuǎn)債有可能跌破面值，但短期內(nèi)不大可能。轉(zhuǎn)債申購(gòu)者，可在上市時(shí)適時(shí)賣出，一個(gè)億的資金申購(gòu)網(wǎng)上可達(dá)到6-7萬(wàn)左右，網(wǎng)下可達(dá)到14萬(wàn)元左右，申購(gòu)收益可以。
編輯：余樂樂
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