水泥行業(yè)：發(fā)展重點轉為聯合重組和節(jié)能減排
中金公司11月29日研究報告指出，水泥行業(yè)堅持綠色發(fā)展。全面推進清潔生產，大力推進節(jié)能減排，發(fā)展循環(huán)經濟，推廣協同處置，加大二氧化碳以及二氧化硫，氮氧化物等污染物減排力度，實現綠色發(fā)展。
水泥工業(yè)需要從過去十年不惜環(huán)境和資源代價的外延式擴張轉型至節(jié)能降耗，為全社會環(huán)境改善作出貢獻的內涵式發(fā)展。優(yōu)化區(qū)域布局，嚴格控制產能為主，適度發(fā)展為補充。人均新型干法水泥熟料產能超過900千克的省份，要嚴格控制產能擴張，堅持減量置換落后產能。
人均新型干法水泥熟料產能不足900千克的省份，結合淘汰落后和兼并重組，適度發(fā)展新型干法水泥熟料。分區(qū)域來看，原則上不再新增產能的區(qū)域是京津滬及珠三角中心城市；嚴格控制產能擴張的區(qū)域是，江浙皖魯川渝粵鄂湘豫瓊等11省市；在減量置換前提下依托現有企業(yè)適度發(fā)展的地區(qū)是冀晉贛桂云貴東北等9省區(qū)；可立足當地建設需求適度發(fā)展的地區(qū)是西北內蒙和福建等7省區(qū)。
投資建議：我們認為水泥工業(yè)“十二五”規(guī)劃對總量控制，兼并重組，節(jié)能減排以及區(qū)域布局的要求符合預期。未來5年，水泥企業(yè)的發(fā)展將更多依托兼并重組式擴張和區(qū)域整合后的利潤回升。中長期來看，擁有較強政府背景，資金實力和兼并收購經驗的企業(yè)將在行業(yè)整合中勝出。長期投資者逢低買入，但需把握節(jié)奏，持有需要耐心。
總體而言，由于經濟增長放緩+淡季因素，水泥股短期面臨的風險大于機會，目前價位下，建議長期投資者逢低買入。
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