根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年一季度全國水泥總產(chǎn)量達(dá)44115萬噸，同比下滑0.3%，這次與2015年是近十年以來唯一的兩次負(fù)增長，盡管跌幅微弱，但同樣值得重視。本文以2007~2016年的十年數(shù)據(jù)為觀察基礎(chǔ)，從2017年一季度水泥的產(chǎn)量表現(xiàn)對全年的市場趨勢作出分析判斷，供業(yè)內(nèi)參考。

一季度同比增速重回負(fù)增長 北部地區(qū)成拖累主因

  2017年一季度，水泥產(chǎn)量增速重回負(fù)增長。與水泥窯受錯峰政策影響導(dǎo)致熟料產(chǎn)量大幅下滑不同，水泥的生產(chǎn)實(shí)際上受到的限制并不多，產(chǎn)量能夠直接真實(shí)反映需求的情況。從歷史上一季度的水泥產(chǎn)量來看，2014年的一季度是最高的，達(dá)到4.47億噸，2015年有所下滑，2016年呈現(xiàn)反彈，但是2017年的一季度又重新回到了負(fù)增長的局面。

圖1：近十年以來一季度水泥產(chǎn)量第二次出現(xiàn)同比負(fù)增長

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  與2015年的負(fù)增長不同，2017年一季度的負(fù)增長從幅度上看并不大，僅有0.3%，也就是對市場的壓力并未表現(xiàn)的十分突出。另外，從區(qū)域看，南部地區(qū)總體上依然是正增長的，實(shí)現(xiàn)了0.91%的增長，導(dǎo)致產(chǎn)量負(fù)增長的力量主要來自北部地區(qū)，同比下滑了10.32%（去年北部地區(qū)的同比增速則高達(dá)7.59%），尤其華北地區(qū)，拖累產(chǎn)量增速下滑0.47個百分點(diǎn)。對比2016年，六大區(qū)域今年一季度對全國水泥產(chǎn)量增速貢獻(xiàn)的百分點(diǎn)均有不同程度的下滑，從歷年的表現(xiàn)上看，這種情況有較大概率持續(xù)到全年，這意味著全年增速大概率低于去年2.5%的水平。

圖2：2016、2017年六大區(qū)域?qū)θ珖喈a(chǎn)量增速貢獻(xiàn)的百分點(diǎn)

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

  近十年，一季度水泥產(chǎn)量占全年的比重表現(xiàn)相對穩(wěn)定，在17.2%~18.5%之間，若按照這一比例區(qū)間對2017年的全年產(chǎn)銷量作出測算，疊加上前述全年水泥產(chǎn)量增速大概率低于2.5%的判斷（同時筆者認(rèn)為，似2001~2014年年增產(chǎn)6000萬噸以上的歷史已經(jīng)過去），那么全年的產(chǎn)銷量區(qū)間在23.85~24.6億噸。

圖3：近十年一季度水泥產(chǎn)量占全年的比重%

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院

一季度價格同比漲幅創(chuàng)十年新高 上漲連續(xù)性十年罕見

  一季度，全國P.O42.5散裝水泥平均價格為309.5元/噸，環(huán)比上漲2.88%，已連續(xù)四個季度呈上漲走勢，上漲連續(xù)性近十年罕見，且同比漲幅高達(dá)30%，創(chuàng)近十年新高，高于2011年一季度23.6%的水平。2007~2016年十年間，一季度平均價格上漲的情況只出現(xiàn)過三次，分別是2007年、2011年和2014年，2007年一季度價格環(huán)比上漲4.19%，此后價格震蕩向上，但難有較大漲幅，在10元/噸以內(nèi)，2011年一季度價格環(huán)比上漲10.12%，二、三季度雖仍有小幅上漲，但自四季度就進(jìn)入了連續(xù)六個季度的下跌通道，2014年一季度價格環(huán)比上漲1.04%，水泥價格在二、三季度持續(xù)下跌，四季度旺季僅僅反彈0.39%，隨后又進(jìn)入了連續(xù)五個季度的下跌通道。

  目前，水泥價格已連續(xù)上漲了四個季度，價格水平逐漸回歸至近十年的平均水平（323元/噸），且價格較為接近2007年的水平。筆者認(rèn)為，一季度水泥價格上漲使得后期價格的上漲空間受限，價格上漲的連續(xù)性或在二或三季度打破，不過年內(nèi)后期在一季度均價基礎(chǔ)之上仍將有10元/噸以內(nèi)的均價上漲，這主要是在價格打破連續(xù)性上漲之后迎來市場旺季的價格修復(fù)并上漲，主要是在四季度（近十年四季度價格下跌的情況僅出現(xiàn)在價格超過340元/噸或需求明顯萎縮的條件），同比漲幅由一季度的30%逐漸收窄至5%左右，全年平均價格上漲20%。

圖4：近十年各季度P.O42.5散裝水泥平均價格及漲跌幅度%

資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，中國水泥網(wǎng)，中國水泥研究院