山西省政府日前公布《山西省焦化行業(yè)兼并重組實(shí)施方案》，開始全面推進(jìn)焦化行業(yè)兼并重組。業(yè)內(nèi)人士表示，全球金融危機(jī)以來，我國焦化行業(yè)下游鋼鐵行業(yè)的不景氣使得焦炭整體供過于求，焦化行業(yè)陷入全行業(yè)虧損境地。山西焦化行業(yè)整合將有助于提高產(chǎn)業(yè)集中度，而行業(yè)龍頭公司有望在整合中實(shí)現(xiàn)外延式擴(kuò)張。

　　持續(xù)低迷倒逼重組提速

　　山西作為我國煤炭資源大省，擁有占全國半數(shù)的焦煤資源，也為大量獨(dú)立焦化企業(yè)的存在提供了資源支撐。但正是由于焦煤資源豐富，山西焦化行業(yè)長期呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集中度較低、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的特點(diǎn)，制約了產(chǎn)業(yè)發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，目前山西焦炭產(chǎn)能約1.6億噸，2011年焦炭產(chǎn)量約9000多萬噸，產(chǎn)能利用率不足60%。

　　從上市公司業(yè)績來看，以焦化為主業(yè)的公司今年一季度虧損加劇。美錦能源2011年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1897萬元，但今年一季度公司即宣告虧損965.74萬元。安泰集團(tuán)2011年虧損達(dá)3.83億元，今年一季度繼續(xù)虧損3943萬元，公司認(rèn)為虧損主要是由于其主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售價(jià)格和原料采購價(jià)格波動(dòng)較大，產(chǎn)能利用率下降，毛利降低。

　　西山煤電則遭遇焦化業(yè)務(wù)增收不增利的尷尬。公司2011年?duì)I業(yè)總收入的大幅增加主要來源于焦化業(yè)務(wù)，焦化業(yè)務(wù)收入從2010年的4.3億猛增至2011年的上百億，增長了2249.07%，不過，公司營業(yè)總收入雖因此大幅增長近八成，但凈利潤僅增長了6.47%。太平洋證券分析表示，由于焦化業(yè)務(wù)毛利率很低，僅有1.54%，且收入巨大，拉低了公司整體毛利率，使公司毛利率下降至30.27%，比上年大幅下降13.14 個(gè)百分點(diǎn)。

　　煤氣化則干脆放棄焦化業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為純煤炭公司。據(jù)悉，公司第一焦化廠已于4月26日停產(chǎn)，同時(shí)，焦化二廠也將于8底前按時(shí)停產(chǎn)。而公司兩個(gè)整合煤礦進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年三季度投產(chǎn)。公司的轉(zhuǎn)型受到二級(jí)市場熱捧，自4月10日至5月10日，公司股價(jià)累計(jì)上漲幅度超過25%。

　　在這種背景下，山西焦化行業(yè)兼并重組也開始提速。此前《山西省焦化行業(yè)兼并重組指導(dǎo)意見》表示，到2015年底，獨(dú)立焦化企業(yè)保留60戶左右，產(chǎn)能控制在1.2億噸，獨(dú)立焦化企業(yè)戶均產(chǎn)能要達(dá)到每年200萬噸以上。而最新的重組實(shí)施方案則提出，從2012年到2015年，山西將淘汰焦炭落后產(chǎn)能4000萬噸以上，總產(chǎn)能不再增加，獨(dú)立焦化企業(yè)數(shù)量從160戶減少到40戶左右，獨(dú)立常規(guī)機(jī)焦企業(yè)戶均產(chǎn)能從70萬噸提高到300萬噸，全省前15位焦化企業(yè)產(chǎn)能占全省動(dòng)態(tài)控制產(chǎn)能比例達(dá)到70%以上。兼并重組工作將于2013年基本完成。

　　煤炭企業(yè)積極擴(kuò)張

　　此次重組實(shí)施方案提出，山西焦化行業(yè)兼并重組的主體為200萬噸級(jí)，產(chǎn)能不低于180萬噸的獨(dú)立常規(guī)焦化企業(yè)、鋼鐵企業(yè)和符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的煤炭企業(yè)。一體化的整合思路不僅給焦化行業(yè)龍頭提供了擴(kuò)張機(jī)遇，也給產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭公司提供了延伸產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)。

　　2010年12月底，陽泉煤業(yè)集團(tuán)托管太原化工集團(tuán)，山西潞安礦業(yè)集團(tuán)整合重組了山西天脊煤化工集團(tuán)，山西煤炭運(yùn)銷集團(tuán)則重組了山西焦炭集團(tuán)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前焦化企業(yè)普遍虧損150-250元/噸，兼并重組后將會(huì)有大型煤礦介入，焦化企業(yè)的原煤成本和資金壓力將會(huì)銳減，對(duì)焦化企業(yè)而言無疑是利好。而煤炭集團(tuán)重組焦化企業(yè)則有利于延伸煤炭產(chǎn)業(yè)鏈，增加煤炭產(chǎn)品的附加值。

　　5月4日，山西省已有多家焦化企業(yè)在孝義市簽署兼并重組協(xié)議，涉及焦炭年產(chǎn)能557萬噸。潞安環(huán)能的母公司潞安集團(tuán)已經(jīng)被確定為此次焦化行業(yè)整合的主體。潞安環(huán)能也在積極把握山西省焦化產(chǎn)業(yè)整合的戰(zhàn)略機(jī)遇，推進(jìn)煤焦化產(chǎn)業(yè)整合，2011年先后完成了潞城市亞晉焦化和隆源焦化的焦化產(chǎn)能整合收購工作，為未來公司焦化產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。

　　此外，山西省內(nèi)的焦化上市公司焦炭產(chǎn)能也都達(dá)到重組主體的要求。安泰集團(tuán)目前焦炭年生產(chǎn)能力已達(dá)到240萬噸，美錦能源擁有的焦炭產(chǎn)能為80萬噸/年，但其母公司尚有焦炭產(chǎn)能共340萬噸，并將注入上市公司。中信證券分析認(rèn)為，焦炭上市公司由于具有規(guī)模大、裝置先進(jìn)、融資渠道靈活等優(yōu)勢，有望成為整合主體，區(qū)域性的優(yōu)質(zhì)資源將向上市公司集中。預(yù)計(jì)隨著整合推進(jìn)，上市公司的規(guī)模將有所擴(kuò)大，盈利能力也將得到改善。