“三一模式”備受理論界關(guān)注
2005-06-01 00:00
國內(nèi)第一家股權(quán)分置改革試點方案出臺之后，“三一模式”立即受到了理論界的關(guān)注。一批專家、學(xué)者先后來到三一重工，就股權(quán)分置改革進行調(diào)研。
5月11日，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求、萬國測評咨詢公司董事長張長虹在第一時間飛赴長沙，對三一重工進行調(diào)研。作為金融與證券領(lǐng)域的資深專家，吳曉求和張長虹均對證券市場股權(quán)分置問題進行了長期的跟蹤和研究，并分別提出過一系列的解決股權(quán)分置問題的方案。
對于三一重工的方案，吳曉求和張長虹不約而同地給予了極高評價。吳曉求和張長虹均指出，評價股權(quán)分置試點方案成敗的關(guān)鍵指標(biāo)是對價率低于30%是很難成功的而三一重工的方案超過了30%界限，同時公司總股本不發(fā)生變化，與他的傾向一致。他們認為，三一重工提出的股權(quán)分置改革方案有望成為解決股權(quán)分置試點的通行模式。
張長虹認為三一重工的方案至少實現(xiàn)了兩個目的，一方面三一重工通過劃轉(zhuǎn)股份和返還現(xiàn)金的方式，將近3億元的超額溢價成本返回給投資者，獲得了非流通股的流通權(quán)，而另一方面投資者不需要花費任何現(xiàn)金，并且未給市場帶來過度擴容的負擔(dān)。
吳曉求指出，試點的目的在于比較快速地找到最適合的解決股權(quán)分置問題的可行性方案，然后盡快推廣。他預(yù)計，比較目前已經(jīng)浮出水面的幾家試點公司的方案，以送股方式解決股權(quán)分置的“三一模式”最有可能成為未來的“通行的模式”。
5月15日，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松、燕京華僑大學(xué)校長華生也來到三一調(diào)研。兩位經(jīng)濟學(xué)專家則是從整個股權(quán)分置改革的大背景來評價的。
華生認為，股權(quán)分置改革與4年前的國有股減持套現(xiàn)有本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)時是“漫漫熊市的信號”，如今卻是一次根本性轉(zhuǎn)折：國務(wù)院批準(zhǔn)正式向流通股東補償，股權(quán)分置改革完全以證券市場的制度建設(shè)和功能完善為首要目標(biāo)，校正制度缺陷，恢復(fù)證券市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，重塑上市公司治理的共同利益基礎(chǔ)，這些是公眾投資者的根本利益所在，因而改革的開始是“市場轉(zhuǎn)折的信號”。
巴曙松在調(diào)研中重點提到，解決股權(quán)分置需要監(jiān)管措施跟進。他認為，一是要防止操縱市場的可能。各家上市公司的股權(quán)分置解決方案千差萬別，從具體方案形成到最終公之于眾，可能歷經(jīng)相當(dāng)長的時間，這為部分利益所有者操縱市場提供了可乘之機?？赡芤患疑鲜泄緞傞_始提出了比較有利于流通股股東的方案，吸引不少股民買進這只股票，但最后這一方案卻不一定能夠通過。二是要建立方案本身的糾錯機制。對近1400家上市公司來說，沒有一個適用于所有上市公司的、沒有任何瑕疵的方案。進行試點就是為了防止單個風(fēng)險演變成系統(tǒng)風(fēng)險。金融市場的試點，本身會影響市場的預(yù)期，導(dǎo)致股市的波動。為了防止市場大起大落，有必要建立糾錯機制
5月11日，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求、萬國測評咨詢公司董事長張長虹在第一時間飛赴長沙，對三一重工進行調(diào)研。作為金融與證券領(lǐng)域的資深專家，吳曉求和張長虹均對證券市場股權(quán)分置問題進行了長期的跟蹤和研究，并分別提出過一系列的解決股權(quán)分置問題的方案。
對于三一重工的方案，吳曉求和張長虹不約而同地給予了極高評價。吳曉求和張長虹均指出，評價股權(quán)分置試點方案成敗的關(guān)鍵指標(biāo)是對價率低于30%是很難成功的而三一重工的方案超過了30%界限，同時公司總股本不發(fā)生變化，與他的傾向一致。他們認為，三一重工提出的股權(quán)分置改革方案有望成為解決股權(quán)分置試點的通行模式。
張長虹認為三一重工的方案至少實現(xiàn)了兩個目的，一方面三一重工通過劃轉(zhuǎn)股份和返還現(xiàn)金的方式，將近3億元的超額溢價成本返回給投資者，獲得了非流通股的流通權(quán)，而另一方面投資者不需要花費任何現(xiàn)金，并且未給市場帶來過度擴容的負擔(dān)。
吳曉求指出，試點的目的在于比較快速地找到最適合的解決股權(quán)分置問題的可行性方案，然后盡快推廣。他預(yù)計，比較目前已經(jīng)浮出水面的幾家試點公司的方案，以送股方式解決股權(quán)分置的“三一模式”最有可能成為未來的“通行的模式”。
5月15日，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松、燕京華僑大學(xué)校長華生也來到三一調(diào)研。兩位經(jīng)濟學(xué)專家則是從整個股權(quán)分置改革的大背景來評價的。
華生認為，股權(quán)分置改革與4年前的國有股減持套現(xiàn)有本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)時是“漫漫熊市的信號”，如今卻是一次根本性轉(zhuǎn)折：國務(wù)院批準(zhǔn)正式向流通股東補償，股權(quán)分置改革完全以證券市場的制度建設(shè)和功能完善為首要目標(biāo)，校正制度缺陷，恢復(fù)證券市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，重塑上市公司治理的共同利益基礎(chǔ)，這些是公眾投資者的根本利益所在，因而改革的開始是“市場轉(zhuǎn)折的信號”。
巴曙松在調(diào)研中重點提到，解決股權(quán)分置需要監(jiān)管措施跟進。他認為，一是要防止操縱市場的可能。各家上市公司的股權(quán)分置解決方案千差萬別，從具體方案形成到最終公之于眾，可能歷經(jīng)相當(dāng)長的時間，這為部分利益所有者操縱市場提供了可乘之機?？赡芤患疑鲜泄緞傞_始提出了比較有利于流通股股東的方案，吸引不少股民買進這只股票，但最后這一方案卻不一定能夠通過。二是要建立方案本身的糾錯機制。對近1400家上市公司來說，沒有一個適用于所有上市公司的、沒有任何瑕疵的方案。進行試點就是為了防止單個風(fēng)險演變成系統(tǒng)風(fēng)險。金融市場的試點，本身會影響市場的預(yù)期，導(dǎo)致股市的波動。為了防止市場大起大落，有必要建立糾錯機制
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