中聯(lián)重科年報(bào)點(diǎn)評(píng):并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張

東方證券 · 2009-04-22 00:00

　　中聯(lián)重科披露2008年業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，2008年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.49億元，較2007年增長(zhǎng)50.99％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.69億元，較2007年增長(zhǎng)17.68％，符合我們的預(yù)期。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的主要原因?yàn)?008年產(chǎn)品銷(xiāo)售量增加以及新收購(gòu)企業(yè)帶入。凈利潤(rùn)增幅小于營(yíng)業(yè)收入的原因在于財(cái)務(wù)費(fèi)用以及所得稅費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)，分別為3.2億和1.9億，同比增長(zhǎng)了385%和476%。

　　主要產(chǎn)品銷(xiāo)售良好。2008年起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入62.4億元，較上年同期增長(zhǎng)48%，其中汽車(chē)起重機(jī)銷(xiāo)量約為4580臺(tái)，約占行業(yè)的21%。混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入46.8億元，同比增長(zhǎng)33.4%。環(huán)衛(wèi)機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.7億元，同比增長(zhǎng)54%。路面機(jī)械實(shí)現(xiàn)6.1億元銷(xiāo)售收入，同比增長(zhǎng)25%。

　　新拓展的車(chē)橋、液壓、散料等業(yè)務(wù)銷(xiāo)售情況也較為良好。不過(guò)，2008年總體銷(xiāo)售情況也呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢(shì)。

　　通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。2008年，公司通過(guò)重組并購(gòu)取得重大突破，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。報(bào)告期內(nèi)，公司收購(gòu)了陜西新黃工、湖南車(chē)橋廠、華泰重工、意大利CIFA、信誠(chéng)液壓等公司，進(jìn)軍土方機(jī)械和散料運(yùn)輸機(jī)械領(lǐng)域，打造工程機(jī)械專(zhuān)用車(chē)橋和液壓件制造基地，產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步完善。特別是海外收購(gòu)CIFA公司，使公司躍居全球混凝土機(jī)械制造商龍頭地位，整體實(shí)力和規(guī)模得以快速提升，并向世界級(jí)工程機(jī)械制造商邁進(jìn)。

　　一季度銷(xiāo)售回暖。從混凝土機(jī)械和起重機(jī)情況來(lái)看，2009年一季度的銷(xiāo)售出現(xiàn)回暖。公司起重機(jī)1、2月合計(jì)銷(xiāo)量538臺(tái)，基本與上年持平。3月份起重機(jī)發(fā)貨同比增長(zhǎng)超過(guò)20%。1月份泵車(chē)交付40臺(tái)，比09年的70臺(tái)有較大下降，2月銷(xiāo)量70臺(tái)，仍然有所下降，3月混凝土機(jī)械環(huán)比大幅增長(zhǎng)，同比持平。

　　催化劑與風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家主導(dǎo)的基建投資對(duì)于公司各類(lèi)產(chǎn)品的需求是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的催化劑；國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)下游市場(chǎng)需求影響的不確定性以及Cifa業(yè)務(wù)整合的不確定性則是公司面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。
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