中聯(lián)重科年報點(diǎn)評:并購重組實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張

東方證券 · 2009-04-22 00:00

　　中聯(lián)重科披露2008年業(yè)績。報告期內(nèi)，2008年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入135.49億元，較2007年增長50.99％；實(shí)現(xiàn)凈利潤15.69億元，較2007年增長17.68％，符合我們的預(yù)期。營業(yè)收入增長的主要原因為2008年產(chǎn)品銷售量增加以及新收購企業(yè)帶入。凈利潤增幅小于營業(yè)收入的原因在于財務(wù)費(fèi)用以及所得稅費(fèi)用的大幅增長，分別為3.2億和1.9億，同比增長了385%和476%。

　　主要產(chǎn)品銷售良好。2008年起重機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入62.4億元，較上年同期增長48%，其中汽車起重機(jī)銷量約為4580臺，約占行業(yè)的21%?；炷翙C(jī)械實(shí)現(xiàn)收入46.8億元，同比增長33.4%。環(huán)衛(wèi)機(jī)械業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.7億元，同比增長54%。路面機(jī)械實(shí)現(xiàn)6.1億元銷售收入，同比增長25%。

　　新拓展的車橋、液壓、散料等業(yè)務(wù)銷售情況也較為良好。不過，2008年總體銷售情況也呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢。

　　通過并購重組實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。2008年，公司通過重組并購取得重大突破，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。報告期內(nèi)，公司收購了陜西新黃工、湖南車橋廠、華泰重工、意大利CIFA、信誠液壓等公司，進(jìn)軍土方機(jī)械和散料運(yùn)輸機(jī)械領(lǐng)域，打造工程機(jī)械專用車橋和液壓件制造基地，產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步完善。特別是海外收購CIFA公司，使公司躍居全球混凝土機(jī)械制造商龍頭地位，整體實(shí)力和規(guī)模得以快速提升，并向世界級工程機(jī)械制造商邁進(jìn)。

　　一季度銷售回暖。從混凝土機(jī)械和起重機(jī)情況來看，2009年一季度的銷售出現(xiàn)回暖。公司起重機(jī)1、2月合計銷量538臺，基本與上年持平。3月份起重機(jī)發(fā)貨同比增長超過20%。1月份泵車交付40臺，比09年的70臺有較大下降，2月銷量70臺，仍然有所下降，3月混凝土機(jī)械環(huán)比大幅增長，同比持平。

　　催化劑與風(fēng)險因素：國家主導(dǎo)的基建投資對于公司各類產(chǎn)品的需求是公司業(yè)績增長的催化劑；國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)對下游市場需求影響的不確定性以及Cifa業(yè)務(wù)整合的不確定性則是公司面臨的主要風(fēng)險。
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