嘉新水泥上半年營業(yè)額上升65.46%
海螺水泥(0914)及嘉新水泥(0699)分別于上周二及三公布半年業(yè)績，并齊齊交出不俗的成績表。其實，兩者主要從事生產(chǎn)水泥產(chǎn)品，但若比較兩者的投資價值，嘉新水泥被認為更佳，主要由于集團近年在發(fā)展出口市場方面相當積極，而效果亦頗理想，除有助減低公司所面對的地緣風(fēng)險外，亦帶來額外收入來源，令中線增長潛力更佳 把握升浪起點 IFX免費外匯巡講。
嘉新水泥今年上半年度營業(yè)額上升65.46%至6,325萬元(美元，下同)，純利更轉(zhuǎn)虧為盈至280.6萬元。其實，集團去年同期錄得虧損，主要由于內(nèi)地水泥供過于求，令水泥價格回落，直接影響股份的利潤。
有見及此，嘉新水泥便決定調(diào)整銷售策略，積極發(fā)展出口業(yè)務(wù)，令期內(nèi)來自出口的營業(yè)額大幅增長達11.16倍至4,501萬元，占總營業(yè)額71.17%，遠較海螺水泥的23.69%高，顯示嘉新水泥的收入來源較分散，令其面對中國內(nèi)地水泥行業(yè)供過于求的問題時有更高的靈活性。
力拓出口增營運效益
嘉新水泥近年拓展出口市場所帶來的營運效益，將繼續(xù)在下半年業(yè)績中反映，故可看好今年全年業(yè)績表現(xiàn)。此外，隨著集團表示正與母公司洽談收購江蘇聯(lián)合水泥，有助加強股份的規(guī)模效益，及原材料的議價能力，故今明兩年的純利率應(yīng)有進一步改善空間。
股份現(xiàn)時的預(yù)測市盈率約為21.9倍，雖較海螺水泥的20.23倍高，但水泥業(yè)較受行業(yè)周期性影響，故市盈率的參考價值不大。相反，集團截至06年6月底止的資產(chǎn)凈值為16.26億港元，即現(xiàn)價較每股資產(chǎn)凈值約有35.21%折讓，故股價在現(xiàn)水平仍算吸引，建議可于0.9元吸納，中線目標可看1.1元(昨收0.9元)，跌穿0.8元止蝕。
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