事件：2月9日晚間，天山股份披露定增發(fā)行情況報(bào)告書，公司共向16名投資者合計(jì)發(fā)行3.15億股A股股票，募資總額42.47億元，獲配對(duì)象不僅有行業(yè)龍頭海螺水泥、冀東水泥、上峰水泥等，同時(shí)也有知名投資機(jī)構(gòu)基金易方達(dá)、嘉實(shí)基金及境外摩根大通、瑞銀集團(tuán)等。其中海螺水泥此次斥資10億元參與天山股份定增，冀東水泥控股子公司金隅鼎鑫水泥認(rèn)購(gòu)5億元，上峰水泥全資子公司上峰建材3億元參與認(rèn)購(gòu)，本次發(fā)行價(jià)格為13.50元/股，增發(fā)登記完成后，海螺水泥持有天山股份0.86%股份，位列第三大股東，金隅冀東持股0.43%，位列第六大股東，上峰水泥持股0.26%，位列第十大股東。以海螺為首的水泥龍頭近期頻繁亮相參與同業(yè)資產(chǎn)購(gòu)買，這向市場(chǎng)傳遞了哪些信號(hào)，對(duì)水泥行業(yè)發(fā)展格局有何影響？

產(chǎn)能置換約束趨嚴(yán)，收購(gòu)兼并助力擴(kuò)張 

2021年7月新《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》出臺(tái)后，水泥企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張受到嚴(yán)格約束。根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究院追蹤，2021年全國(guó)共新投產(chǎn)21條熟料生產(chǎn)線，合計(jì)產(chǎn)能3199.2萬噸，較同期下降18.9%，在壓減過剩產(chǎn)能過剩和產(chǎn)能置換大背景下，熟料產(chǎn)能新增受到嚴(yán)格限制，龍頭企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、提高行業(yè)掌控力只能通過收購(gòu)兼并來實(shí)現(xiàn)。

圖1：2021新點(diǎn)火熟料產(chǎn)能下降18.9%

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

  2021年以來，海螺水泥加快收購(gòu)兼并步伐，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)齊頭并進(jìn)，2021年10月舉牌亞泰集團(tuán)，持有其5%股份，成為其第二大控股股東；11月收購(gòu)廣東鴻豐水泥，提高廣東市場(chǎng)掌控力度；12月認(rèn)購(gòu)西部建設(shè)非公開發(fā)行股份，占其總股本16.3%，強(qiáng)化水泥—商混產(chǎn)業(yè)鏈布局。除此之外海螺水泥還入股上峰水泥0.2億股，占比2.49%，成為第五大股東，接觸華新水泥，擔(dān)任其境外上市獨(dú)立第三方現(xiàn)金選擇權(quán)提供方，2022年2月認(rèn)購(gòu)天山股份定向增發(fā)股票，持有天山股份0.86%股份，位列第三大股東，一系列操作后大大提高了海螺水泥的市場(chǎng)掌控度和影響力。

表1：2021年水泥企業(yè)跨集團(tuán)收購(gòu)兼并案

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

提高行業(yè)集中度，優(yōu)化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

從近10年數(shù)據(jù)看，水泥行業(yè)集中度整體不斷提高，2021年CR10達(dá)到58.7%。海螺水泥等行業(yè)龍頭與天山股份聯(lián)姻，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，起到很好行業(yè)示范效應(yīng)，這不僅僅能做大做強(qiáng)企業(yè)自身水泥業(yè)務(wù)，同時(shí)在水泥行業(yè)面臨深刻變革和轉(zhuǎn)型背景下有利于優(yōu)化競(jìng)爭(zhēng)格局和提高行業(yè)信心，預(yù)計(jì)2022年水泥行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

圖2：行業(yè)集中度不斷提升，2021年CR10達(dá)到58.7%

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

拱衛(wèi)價(jià)格上漲成果，提高行業(yè)利潤(rùn)水平

2021年水泥價(jià)格中樞由于供需階段性失衡以及煤價(jià)大漲等因素下出現(xiàn)抬升，行業(yè)利潤(rùn)受成本拖累出現(xiàn)下滑。2022年地產(chǎn)行業(yè)在政策調(diào)控下大概率面臨下行壓力，預(yù)計(jì)水泥需求將出現(xiàn)一定程度下滑，龍頭企業(yè)交叉持股加強(qiáng)合作向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，這對(duì)拱衛(wèi)價(jià)格上漲成果、提升行業(yè)利潤(rùn)無疑具有重要意義。

圖3：預(yù)計(jì)2022年水泥價(jià)格中樞將有抬升

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）