水泥板塊：利潤在哪里

2002-09-09 00:00

　　滬深兩市以水泥為主營業(yè)務(wù)(水泥銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例超過50%以上)的一共有18家,除了太行股份 (600553)剛上市,17家公司上半年主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)較大增長,但利潤卻出現(xiàn)了較大的下滑。究其原因主要有以下幾方面因素。

　　一、煤炭價格上漲加大了生產(chǎn)成本

　　上半年17家公司平均實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入為30142萬元,比去年同期的25667萬元增長17.43%；平均實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤為9146萬元,比去年同期的8660萬元增長5.61%。與去年同期相比,上半年水泥公司的盈利能力出現(xiàn)下降。17家公司去年平均主營業(yè)務(wù)利潤率為33.74%,而今年中期為30.34%,這主要是煤炭價格上漲加大了水泥生產(chǎn)成本,而煤炭成本占水泥產(chǎn)品的生產(chǎn)成本30%的左右。

　　二、三項費用的增加"吞噬"了利潤

　　17家公司上半年平均實現(xiàn)凈利潤為1729萬元,比去年同期的2460萬元,減少達(dá)29.70%；17家公司加權(quán)平均每股收益為0.051元,比去年同期的0.075元,減少達(dá)31.79%。導(dǎo)致利潤出現(xiàn)較大幅度下降的原因是三項費用的大幅度增加。上半年17家公司平均三項費用比去年同期增長達(dá)12.54%,其中財務(wù)費用增加達(dá)30.00% ,管理費用增加達(dá)17.74%。

　　三、所得稅等其它原因影響業(yè)績

　　從今年開始,上市公司所得稅返還優(yōu)惠政策被取消,這在一定程度上影響了上市公司業(yè)績,而水泥公司也不例外。除了少數(shù)公司可享受優(yōu)惠所得稅率外,大多數(shù)水泥公司執(zhí)行了33%的所得稅率,也成為水泥公司利潤下滑的一個因素。

　　在這個板快中值得重點關(guān)注的是西水股份(600291)。該公司水泥產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng),毛利率達(dá)到50%左右。隨著公司新的水泥生產(chǎn)線的投產(chǎn),公司水泥生產(chǎn)能力還將有所提高,這將提升公司的經(jīng)營業(yè)績。從該股票的市場表現(xiàn)來看, 前期漲勢較好,近日隨大盤有所走弱但仍表現(xiàn)出一定的抗跌性。(東方證券研究所滕軍)

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