中銀國際：震后重建非水泥業(yè)長期飯票

中銀國際 · 2013-04-30 01:26

　　4月20日四川雅安發(fā)生7級地震，據(jù)四川省民政廳4月23日6時統(tǒng)計，雅安地震造成193人死亡、25人失蹤、12,211人受傷。此次地震距離2008年發(fā)生8級地震的汶川僅約100公里。雖然雅安地震沒有汶川地震的破壞那么嚴(yán)重，但重大自然災(zāi)害通常都會對股票市場產(chǎn)生負(fù)面的影響?；乜串?dāng)年汶川地震之后，內(nèi)地A股沽壓大增，隨后的兩周內(nèi)跌幅超過7%，港股也跟隨下跌，同期跌幅逾3%。
　　遭沽壓的板塊主要是保險行業(yè)以及受災(zāi)嚴(yán)重的企業(yè)，然而災(zāi)后重建題材卻利好水泥、鋼材等板塊。由于地震造成大量房屋倒塌、基礎(chǔ)設(shè)施損毀，在災(zāi)后重建中，周邊市場水泥需求增大，同時刺激價格上漲。在香港上市的國內(nèi)水泥公司當(dāng)中，在西南和華中地區(qū)擁有較大產(chǎn)能的公司僅有兩家，年產(chǎn)水泥均達到百萬噸級。短期來看，相關(guān)水泥公司會逆市造好，長期走勢則仍取決于新農(nóng)村建設(shè)的需求。
　　汶川地區(qū)震后重建的建筑物抗震性大大提升，這次雅安市區(qū)就未受到嚴(yán)重?fù)p毀，受損嚴(yán)重的都是縣鎮(zhèn)地區(qū)的房屋。相關(guān)部門必須嚴(yán)格監(jiān)控災(zāi)后重建的施工質(zhì)量，提升廣大農(nóng)村地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的抗震性，災(zāi)后重建工作也需要與新型城鎮(zhèn)化、新農(nóng)村建設(shè)結(jié)合起來，打造新型農(nóng)村社區(qū)。大量道路、水利以及學(xué)校和醫(yī)院等配套工程的展開，亦會推動水泥行業(yè)的發(fā)展。
　　短期利好難阻利潤下滑
　　即使有短期利好，水泥行業(yè)的供需形勢還是未能根本改變，就已公布的一季度業(yè)績情況來看，各個企業(yè)的利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑。淘汰落后產(chǎn)能會使得成本上升，如果在優(yōu)質(zhì)水泥產(chǎn)品方面沒有突破，部分公司可能會出現(xiàn)虧損。而轉(zhuǎn)型較好的公司依然會有不錯的利潤，即便企業(yè)的毛利率會受到影響，整體銷售依然能保持穩(wěn)步增長。災(zāi)后重建概念是短期的，整個水泥行業(yè)的升級換代，兼并重組才是長期的著眼點。

編輯：周利群

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