秦嶺水泥：新線投產(chǎn)擴大銷量 全年扭虧可待
市場環(huán)境影響公司業(yè)務，上半年業(yè)績虧損
在宏觀經(jīng)濟下行和區(qū)域市場競爭加劇等不利因素影響下，2012年上半年秦嶺水泥公司實現(xiàn)營業(yè)收入33,076萬元，比去年同期增加2,198萬元；營業(yè)利潤-3,360萬元，同比減虧4,142萬元；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2,765萬元，同比增虧211萬元 ；折合每股收益-0.042元。
新線投產(chǎn)擴大銷量，管理強化抵御風險。日產(chǎn)4500噸新型干法熟料生產(chǎn)線項目于5月份開始帶負荷運行，上半年水泥與熟料的產(chǎn)銷量和上年同期相比有所增加，產(chǎn)能提升有利于降低噸水泥攤銷固定費用。
秦嶺水泥公司背靠冀東水泥大股東，能獲取技術、管理和資金的輸出外溢效應，同時內(nèi)部持續(xù)強化管理，狠抓項目建設，管理效應日益顯現(xiàn)，銷售費用和管理費用同比降低，公司綜合市場競爭能力和抗風險能力有較大幅度提升。受益“保八”新政，下半年有望扭虧為盈。
2011年陜西省固定資產(chǎn)投資同比增長29.7%，超過全國固定資產(chǎn)投資同比增速23.8%，西部大開發(fā)“十二五”規(guī)劃將使陜西投資保持高位增速具有可持續(xù)性， 由此給陜西省的水泥需求帶來保障。2012 年上半年宏觀經(jīng)濟形勢惡劣，水泥行業(yè)深受影響，政府刺激政策的出臺和政治換屆的基本邏輯將引領下半年投資拐點的出現(xiàn)，雖然公司股票仍有因12 年凈利潤為負被實行退市風險警示的可能，但水泥需求的回暖有望幫助公司走出寒冬，業(yè)績扭虧為贏可以期待。
盈利預測
預計2012、2013 年秦嶺水泥EPS分別為0.20和0.33。
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