2016年12月21日，《國務(wù)院關(guān)于發(fā)布政府核準(zhǔn)的投資項目目錄》公布。其將鋼鐵、煤炭、船舶、玻璃、電解鋁及水泥列為產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)，要求各地方、各部門不得以任何方式備案及支持新增產(chǎn)能項目，并要求合力推進化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。此外，2016年12月30日，經(jīng)濟參考報報道，船舶、玻璃、電解鋁、水泥這四個行業(yè)被新納入了行政化去產(chǎn)能行業(yè)范圍，工信部等有關(guān)部門就退出上述作業(yè)落后產(chǎn)能開始擬定有關(guān)意見，設(shè)置了環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技能等紅線，但凡有一項不合格的有關(guān)產(chǎn)能就必須退出，并且各省也開始擬定相關(guān)行業(yè)去產(chǎn)能規(guī)劃。

  2016年鋼鐵、煤炭的去產(chǎn)能實施取得成功：其中退出煉鋼產(chǎn)能8166萬噸，為去產(chǎn)能目標(biāo)的1.81倍；而煤炭去2.5億噸產(chǎn)能的任務(wù)也在去年11月就完成；鋼鐵行業(yè)因此在2016年前11個月實現(xiàn)利潤總額331.5億元，而上年同期虧損500多億元，而規(guī)模以上煤炭企業(yè)也在去年1-10月實現(xiàn)利潤537.7億元，同比增長了112.8%。可見去產(chǎn)能的成功實施對利潤改善有非常積極的作用。

  對于新納入去產(chǎn)能范圍的四個行業(yè)，我們將從產(chǎn)能、需求狀況以及去產(chǎn)能形勢入手進行詳細梳理，并據(jù)此分析其未來納入去產(chǎn)能范圍后的行業(yè)形勢。

  造船業(yè)：需求有望自2018年起好轉(zhuǎn)，去產(chǎn)能將加速

  船舶需求量2018年起將有望開始回升。船一般使用壽命15年左右，而上一波船舶交付高峰是從2003年開始，這就意味著2018年起這些船開始進入拆解船齡，這就意味著為維持運力而產(chǎn)生的新船需求將開始增加，行業(yè)形勢有望好轉(zhuǎn)。

  市場化行政化手段并舉，去產(chǎn)能將加速。從2015年起，造船廠倒閉潮從民營企業(yè)開始，逐漸蔓延到國有船廠乃至上市公司，這意味著造船業(yè)已經(jīng)開始市場化去產(chǎn)能；而隨著造船業(yè)被納入行政化去產(chǎn)能范圍，去產(chǎn)能將加速。

  玻璃制造業(yè)：受益于去產(chǎn)能和房屋竣工提振需求，行業(yè)形勢預(yù)計向好

  玻璃需求因房屋竣工面積較大而預(yù)計向好。玻璃幕墻等產(chǎn)品安裝在地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈末端，往往與地產(chǎn)竣工直接聯(lián)系。因地產(chǎn)銷售在2016下半年較為火熱，故預(yù)計2017年房屋竣工量預(yù)計較高，對玻璃需求形成支撐。

  國家要求去產(chǎn)能和提高行業(yè)集中度。國務(wù)院《關(guān)于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》提出要再壓減一批玻璃產(chǎn)能，提高產(chǎn)能利用率;到2020年玻璃產(chǎn)量排名前10家企業(yè)的生產(chǎn)集中度要達到60%左右。

  電解鋁行業(yè)：地產(chǎn)投資增速下行+新產(chǎn)能大量投放，近期不樂觀

  電解鋁需求增速將下行。地產(chǎn)作為鋁材消費結(jié)構(gòu)占比最大的行業(yè)，由于調(diào)控趨嚴(yán)，2017年地產(chǎn)投資增速預(yù)計將下行。電解鋁在2017年的需求也將因此承壓。

  電解鋁供應(yīng)將重回過剩。根據(jù)電解鋁廠建造進度，未來兩年之內(nèi)國內(nèi)每年有接近300萬噸（占現(xiàn)有產(chǎn)能7.5%）的新增電解鋁產(chǎn)能的投放，加之需求并不向好，除非去產(chǎn)能力度超預(yù)期，否則我們預(yù)計2017年起電解鋁將重回供應(yīng)過剩。

  水泥行業(yè)：需求形勢尚可，正快速兼并重組

  水泥需求形勢尚可：水泥需求主要由基建和地產(chǎn)支撐。2017年預(yù)計基建投資將加速，地產(chǎn)投資將減速，故水泥需求預(yù)計將維持穩(wěn)定。

  快速兼并重組：中建材與中材重組、金隅冀東重組等事件頻頻發(fā)生，預(yù)示水泥進入快速兼并期，這使兼并壯大的企業(yè)將有望獲得局部定價權(quán)，使效益改善。