徐工科技：行業(yè)低迷欲振乏力
2005-08-15 00:00
一般地說，我國工程機(jī)械行業(yè)的景氣度與固定資產(chǎn)投資的增長率基本上呈正相關(guān)的關(guān)系。2005年上半年整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入3674837萬元，利潤總額177980萬元，應(yīng)收賬款1511851萬元，分別同比增長－0.77%、－30.51%和15.81%。需求下降，產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)，原材料價(jià)格上漲，應(yīng)收帳款大幅增長造成壞帳準(zhǔn)備增加。這些因素的出現(xiàn)說明工程機(jī)械行業(yè)下滑尚未企穩(wěn)。
在這種背景下，2005年上半年，徐工機(jī)械(000425)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入193044.79萬元，比去年同期下降24.98%，而實(shí)現(xiàn)利潤總額和凈利潤14297.07萬元和－9231.55萬元，分別比去年同期下降55.07%和255.1%，每股收益為－0.17元。
收入利潤雙降
收入和利潤增長相差較大，這主要是由于以下四個(gè)因素:其一，工程機(jī)械市場(chǎng)需求下降，行業(yè)競爭激烈，公司產(chǎn)品銷量大幅下降，部分產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)，鋼材等原材料維持在較高價(jià)位，毛利率同比降低4.91個(gè)百分點(diǎn)；其二，經(jīng)營規(guī)模戰(zhàn)線較長，管理費(fèi)用同比增加3238萬元；其三，短期借款增加，銀行利率上調(diào)，造成財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加843萬元；其四，由于主要投資企業(yè)徐州利勃海爾混凝土機(jī)械有限公司繼續(xù)出現(xiàn)虧損，公司對(duì)外投資收益同比減少488萬元。當(dāng)然，值得肯定的是，公司出口收入達(dá)到了16334萬元，同比增長148.2%。
近期業(yè)績難改觀
2005年國家繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，宏觀調(diào)控作用加速顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資逐漸回落，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增長率維持在15－20%的水平，國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求急劇萎縮，國內(nèi)工程機(jī)械全行業(yè)仍徘徊在低谷，同時(shí)由于國內(nèi)各企業(yè)生產(chǎn)能力擴(kuò)大，產(chǎn)品供需矛盾突出，競爭異常激烈，部分產(chǎn)品售價(jià)將下調(diào)。鋼材、橡膠、油品等原材料價(jià)格持續(xù)上漲、電力緊缺等問題，也將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來負(fù)面的影響。公司主營的裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、挖掘機(jī)等仍均呈負(fù)增長?？傮w來說，2005年公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力較2004年仍有下降的趨勢(shì)。與同行業(yè)相比，其負(fù)債水平較高。在出口占比仍然較小的背景下，預(yù)計(jì)全年公司經(jīng)營情況難以改變，業(yè)績難以改觀。公司自己也已預(yù)告2005年1－9月將虧損。
從去年第三季度開始，我國工程機(jī)械行業(yè)的景氣低谷已經(jīng)出現(xiàn)。加息和七大部委聯(lián)合加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的整治力度等重大事件更是推遲了行業(yè)的復(fù)蘇，同時(shí)預(yù)示著2005年國家將執(zhí)行中性偏緊的宏觀政策，我們預(yù)測(cè)下一個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)將至少推遲到2006年底。
當(dāng)然，工程機(jī)械行業(yè)回調(diào)的程度和拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間，還要看國家宏觀調(diào)控的后續(xù)實(shí)施力度以及相關(guān)行業(yè)受影響程度。
中長期前景仍然看好
從長遠(yuǎn)來看，中國工程機(jī)械行業(yè)的回調(diào)是暫時(shí)的、階段性的。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國工程機(jī)械市場(chǎng)已成為全球最具發(fā)展活力的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2010年和2020年的年均增長率分別為17.17%和10.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球工程機(jī)械市場(chǎng)的平均增長率。加上考慮到我國工程機(jī)械行業(yè)起步較晚，發(fā)展基數(shù)較低，我國規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)建設(shè)尚處于發(fā)展階段，諸多交通運(yùn)輸、能源、水利水電建設(shè)等重大項(xiàng)目，特別是跨世紀(jì)的五大工程以前所未有的宏偉氣魄，在中華大地上實(shí)現(xiàn)東西南北資源大調(diào)度，這些都為行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)基礎(chǔ)。而近年來非國有經(jīng)濟(jì)成分已成為工程機(jī)械行業(yè)中具有強(qiáng)大生命力和不可低估的力量。我們預(yù)測(cè)，今后5－10年中國工程機(jī)械市場(chǎng)的年均增長幅度仍將保持在兩位數(shù)，預(yù)計(jì)2010年總產(chǎn)值將達(dá)到1500億人民幣，2020年將突破4000億人民幣，介時(shí)占世界工程機(jī)械總產(chǎn)值分別達(dá)到11%和17%。作為國內(nèi)經(jīng)營規(guī)模最大、品種系列最齊全的龍頭企業(yè)，徐工科技發(fā)展前景仍然看好。
而全球最大工程機(jī)械制造商卡特彼勒（NYSE:CAT）竭力收購徐工機(jī)械51%的股份便是一個(gè)證明。與此同時(shí)，我們注意到，公司正在積極展開一場(chǎng)兼并與重組、購并與收購等活動(dòng)。
在這種背景下，2005年上半年，徐工機(jī)械(000425)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入193044.79萬元，比去年同期下降24.98%，而實(shí)現(xiàn)利潤總額和凈利潤14297.07萬元和－9231.55萬元，分別比去年同期下降55.07%和255.1%，每股收益為－0.17元。
收入利潤雙降
收入和利潤增長相差較大，這主要是由于以下四個(gè)因素:其一，工程機(jī)械市場(chǎng)需求下降，行業(yè)競爭激烈，公司產(chǎn)品銷量大幅下降，部分產(chǎn)品售價(jià)下調(diào)，鋼材等原材料維持在較高價(jià)位，毛利率同比降低4.91個(gè)百分點(diǎn)；其二，經(jīng)營規(guī)模戰(zhàn)線較長，管理費(fèi)用同比增加3238萬元；其三，短期借款增加，銀行利率上調(diào)，造成財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加843萬元；其四，由于主要投資企業(yè)徐州利勃海爾混凝土機(jī)械有限公司繼續(xù)出現(xiàn)虧損，公司對(duì)外投資收益同比減少488萬元。當(dāng)然，值得肯定的是，公司出口收入達(dá)到了16334萬元，同比增長148.2%。
近期業(yè)績難改觀
2005年國家繼續(xù)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，宏觀調(diào)控作用加速顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資逐漸回落，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增長率維持在15－20%的水平，國內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)需求急劇萎縮，國內(nèi)工程機(jī)械全行業(yè)仍徘徊在低谷，同時(shí)由于國內(nèi)各企業(yè)生產(chǎn)能力擴(kuò)大，產(chǎn)品供需矛盾突出，競爭異常激烈，部分產(chǎn)品售價(jià)將下調(diào)。鋼材、橡膠、油品等原材料價(jià)格持續(xù)上漲、電力緊缺等問題，也將給公司的生產(chǎn)經(jīng)營帶來負(fù)面的影響。公司主營的裝載機(jī)、壓路機(jī)、攤鋪機(jī)、挖掘機(jī)等仍均呈負(fù)增長?？傮w來說，2005年公司資產(chǎn)的營運(yùn)能力較2004年仍有下降的趨勢(shì)。與同行業(yè)相比，其負(fù)債水平較高。在出口占比仍然較小的背景下，預(yù)計(jì)全年公司經(jīng)營情況難以改變，業(yè)績難以改觀。公司自己也已預(yù)告2005年1－9月將虧損。
從去年第三季度開始，我國工程機(jī)械行業(yè)的景氣低谷已經(jīng)出現(xiàn)。加息和七大部委聯(lián)合加大對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的整治力度等重大事件更是推遲了行業(yè)的復(fù)蘇，同時(shí)預(yù)示著2005年國家將執(zhí)行中性偏緊的宏觀政策，我們預(yù)測(cè)下一個(gè)行業(yè)拐點(diǎn)的出現(xiàn)將至少推遲到2006年底。
當(dāng)然，工程機(jī)械行業(yè)回調(diào)的程度和拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間，還要看國家宏觀調(diào)控的后續(xù)實(shí)施力度以及相關(guān)行業(yè)受影響程度。
中長期前景仍然看好
從長遠(yuǎn)來看，中國工程機(jī)械行業(yè)的回調(diào)是暫時(shí)的、階段性的。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國工程機(jī)械市場(chǎng)已成為全球最具發(fā)展活力的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)到2010年和2020年的年均增長率分別為17.17%和10.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球工程機(jī)械市場(chǎng)的平均增長率。加上考慮到我國工程機(jī)械行業(yè)起步較晚，發(fā)展基數(shù)較低，我國規(guī)模龐大的經(jīng)濟(jì)建設(shè)尚處于發(fā)展階段，諸多交通運(yùn)輸、能源、水利水電建設(shè)等重大項(xiàng)目，特別是跨世紀(jì)的五大工程以前所未有的宏偉氣魄，在中華大地上實(shí)現(xiàn)東西南北資源大調(diào)度，這些都為行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)基礎(chǔ)。而近年來非國有經(jīng)濟(jì)成分已成為工程機(jī)械行業(yè)中具有強(qiáng)大生命力和不可低估的力量。我們預(yù)測(cè)，今后5－10年中國工程機(jī)械市場(chǎng)的年均增長幅度仍將保持在兩位數(shù)，預(yù)計(jì)2010年總產(chǎn)值將達(dá)到1500億人民幣，2020年將突破4000億人民幣，介時(shí)占世界工程機(jī)械總產(chǎn)值分別達(dá)到11%和17%。作為國內(nèi)經(jīng)營規(guī)模最大、品種系列最齊全的龍頭企業(yè)，徐工科技發(fā)展前景仍然看好。
而全球最大工程機(jī)械制造商卡特彼勒（NYSE:CAT）竭力收購徐工機(jī)械51%的股份便是一個(gè)證明。與此同時(shí)，我們注意到，公司正在積極展開一場(chǎng)兼并與重組、購并與收購等活動(dòng)。
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