中聯(lián)重科稱新黃工虧損 2009年將全面開花
并購在09年或體現(xiàn)良好成果。并購一是豐富產(chǎn)品線，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強抵御風(fēng)險能力；二是產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。中聯(lián)重科表示除新黃工虧損外，其他幾起并購如CIFA、湖南車橋、華泰重工等均在08年實現(xiàn)了盈利，09年此部分將帶來外延式增長，但利潤增速將小于收入增速。
混凝土機械需觀察。與同行類似，1月份混凝土機械客戶詢問較多，但下單較少，公司預(yù)計二季度將會獲得訂單，原因是部分地區(qū)年后開工時間較遲。我們認為混凝土機械用于房地產(chǎn)比例在30-40%，盡管大規(guī)模基建投資可部分抵銷房地產(chǎn)下骨影響，但增長不足，從而新增需求有限。
起重機械預(yù)計保持高速增長。公司起重機械銷售良好，基本無存貨積壓，特別是履帶吊，出口比重占45%，預(yù)計08、09年分別實現(xiàn)10、25億元的銷售收入；汽車起重機銷售預(yù)計增長10-20%。
負債率高企下資金壓力問題不大。公司負債率高達70%，但公司表示08年四季度及09年一季度以存貨消化為主，回籠了部分資金；另外公司長期負債合理安排了3、6、9年的借款期限，有利于渡過此次經(jīng)濟危機。
總體來看，中聯(lián)重科在并購消化方面超出預(yù)期，在09年將體現(xiàn)為外延式增長，但利潤增長與收入增長將不同步。
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