星馬汽車:期盼資產(chǎn)收購后的整合效應
星馬汽車公司主打產(chǎn)品是混凝土攪拌車和散裝水泥車，兩者合計占主營業(yè)務的90%左右。依據(jù)往年經(jīng)驗，年底一般是產(chǎn)銷淡季，但今年卻受益于“四萬億”投資拉動，下游需求保持旺盛，呈現(xiàn)“淡季不淡”。據(jù)預計，今年專用車銷量在7300 臺左右，營收規(guī)模有望達到26億。
工程專用車主要應用于基礎設施與房地產(chǎn)建設領域，因此我國的城鎮(zhèn)化進程和固定資產(chǎn)投資將對公司產(chǎn)品需求構成長期拉動。此外,禁止現(xiàn)場攪拌混凝土、淘汰“黃標車”、提高“以舊換新”補貼標準等政策，也將帶動混凝土機械的需求。我們認為,國內(nèi)2-3 年內(nèi)攪拌車和散裝水泥車行業(yè)發(fā)展趨勢依然看好，年均增速有望達到15%-20%,其中，中西部地區(qū)的增速會更高。公司也計劃對銷售渠道進行一定調(diào)整，加大對中西部市場的滲透和銷售力度。預計明年公司專用車銷量將達到8400 臺左右。
公司的主打產(chǎn)品混凝土攪拌車與散裝水泥車市場競爭激烈，毛利水平較低，公司希望擴大混凝土泵車產(chǎn)品銷量，以改善盈利能力?；炷帘密嚲哂屑夹g壁壘高、單車價格高、盈利能力強等特點，按照行業(yè)平均毛利水平計算，一臺泵車的毛利相當于15 臺混凝土攪拌車。不過,此前由于零部件存在一定缺陷，產(chǎn)品穩(wěn)定性不夠，導致銷售規(guī)模較小，08 年只銷售了49 臺，09 年上
半年銷售15 臺，遠小于300 臺的產(chǎn)能，因此產(chǎn)品毛利并不高。
據(jù)了解，通過與供應商合作，目前零部件的問題已解決。在產(chǎn)品性能和質(zhì)量可靠性大幅提升后，公司泵車銷售前景看好。一方面，由于采用自制底盤，成本較低，使得產(chǎn)品售價較三一、中聯(lián)等競爭對手有優(yōu)勢；另一方面,泵車的客戶群體和公司現(xiàn)有產(chǎn)品攪拌車與散裝水泥車基本一致，因此，客戶對于“星馬”品牌的認可將有助于混凝土泵車的推廣。我們預計，今年公司泵車銷量仍然維持在數(shù)十臺的規(guī)模，而2010 年則有望實現(xiàn)突破，達到100-120 臺左右，毛利率達到20%以上，這將對公司的銷售結構和盈利都將帶來較大的改善。
隨車吊是一種集起重、運輸為一體的高效運輸起重裝備，集吊、卸、運三種功能于一身，做到了一車多用，大大降低了使用總成本,在建筑與施工工地作起重、移位、安裝及運輸?shù)确矫娴玫搅舜罅繎谩ｋS著經(jīng)濟的發(fā)展和勞動力成本的提高，隨車吊的經(jīng)濟性將越來越明顯。08 年國內(nèi)市場銷售規(guī)模為5000 臺左右,但存在著產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重,存在外形單調(diào)、功能單一、操作不便、安全性能低等問題，性能指標也低司在專發(fā)。公并試制標是占于國外先進用車方面的司目前已研了幾十臺進據(jù)其中10%產(chǎn)品。
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