秦皇島煤炭庫存下降非市場回暖信號
素有煤炭市場“風(fēng)向標(biāo)”之稱的秦皇島煤炭庫存近期不斷下降，從3月初的750萬噸(也是今年迄今最高水平)，降至目前的370萬噸左右(也是2006年11月以來的最低水平)。與此同時(shí)，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格近期也出現(xiàn)小幅上漲。有人認(rèn)為，上述現(xiàn)象是市場回暖的信號。但事實(shí)并非如此，煤炭供應(yīng)減少、港口調(diào)入量未能同步增加，是秦皇島煤炭庫存下降的主因。
自3月初以來，秦皇島煤炭鐵路調(diào)入量持續(xù)低于離港發(fā)運(yùn)量。三四月份，調(diào)出量維持在日均60萬噸左右，調(diào)入量在日均50萬噸左右。按此計(jì)算，僅3月份一個(gè)月的煤炭凈調(diào)出量大約為300萬噸。與此同時(shí)，秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格也出現(xiàn)小幅上漲。4月27日，秦皇島大同優(yōu)混動(dòng)力煤平倉價(jià)為600元/噸，較3月2日的585元/噸上漲了15元/噸。同期山西優(yōu)混動(dòng)力煤平倉價(jià)上漲了20元/噸，山西大混上漲了30元/噸。同期動(dòng)力煤車板價(jià)漲幅則略低于平倉價(jià)。而在去年三四月份，上述動(dòng)力煤無論是含稅車板價(jià)還是平倉價(jià)，受淡季因素影響，價(jià)格反而處于下降趨勢。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，真正回暖的標(biāo)志應(yīng)該是煤炭調(diào)入量與調(diào)出量都出現(xiàn)增長。在以往需求旺盛時(shí)期，如此低水平的庫存會(huì)導(dǎo)致煤價(jià)馬上大幅上漲。但上述數(shù)據(jù)表明，下游有效需求依然不足，煤價(jià)并未大漲。加上煤炭社會(huì)庫存水平價(jià)高、進(jìn)口煤炭價(jià)格優(yōu)勢仍在等因素，秦皇島庫存下降在短期內(nèi)難以影響到整體煤炭市場供大于求的格局。
2月底煤炭社會(huì)庫存為1.815億噸，到3月底則升至2.06億噸，同比增長20.7%，處于供應(yīng)過剩區(qū)間。其中，煤礦存煤從2月底的4677萬噸升至3月底的4800萬噸。直供電廠存煤雖由2月底的3135萬噸降至3月底的2794萬噸，但4月以來庫存逐步恢復(fù)，直供電廠耗煤持續(xù)下滑。截至4月30日當(dāng)周，沿海主要電廠存煤量較上周上升4.9%，耗煤量下降6.2%。由于重點(diǎn)行業(yè)的電力需求目前尚未全部啟動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)回暖尚存不確定性，未來一段時(shí)間對電煤需求難言樂觀。
此外，今年隨著全球鋼鐵和焦炭產(chǎn)量的較大幅度下降，煉焦煤炭需求將逐步寬松，僅國內(nèi)煉焦煤需求將至少減少5000萬噸。這些煉焦煤若轉(zhuǎn)為電煤，將進(jìn)一步增加動(dòng)力煤市場供給。
進(jìn)口煤炭價(jià)格優(yōu)勢不容忽視。受金融危機(jī)影響，國際煤炭需求減緩，國際煤價(jià)自2008年下半年以來一路下行，目前已回落至63美元/噸左右，與國內(nèi)的價(jià)差優(yōu)勢再次顯現(xiàn)。海關(guān)人士分析，一季度同等熱量的進(jìn)口煤廣州港到港價(jià)比山西煤到港價(jià)每噸低30元至50元。與此同時(shí)，越南等產(chǎn)煤國降低出口關(guān)稅，國際海運(yùn)價(jià)格大幅回調(diào)，一季度我國煤炭進(jìn)口1359萬噸，同比增長20.7%
因此，在今年煤炭下游需求尚未全部啟動(dòng)、供應(yīng)仍顯過剩的背景下，預(yù)計(jì)電煤價(jià)格大幅上漲動(dòng)力不足。但需警惕迎峰度夏期間，因煤電價(jià)格博弈因素可能造成短期電煤保障難度加大等問題。
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