一、全國與區(qū)域行情綜述

（一）全國行情：成本驅動明顯，行情震蕩上行

10月份，專項債繼續(xù)高位發(fā)行，基建項目獲得一定支撐，但地產(chǎn)端新開項目偏少，整體需求弱勢恢復；供給方面，部分地區(qū)開始進入冬季錯峰，供應壓力有所減輕，庫存出現(xiàn)下降。整體來看，10月需求整體偏弱，但煤價高位導致水泥企業(yè)成本壓力增大，水泥價格震蕩上漲。10月初全國水泥價格指數(shù)（CEMPI）為106.53點，月末報收109.66點，環(huán)比上漲2.88%，同比下跌28.91%。

從區(qū)域來看，六大地區(qū)需求呈現(xiàn)分化走勢，北方地區(qū)走弱，南方地區(qū)略有好轉，整體供需仍弱。具體來看，華東地區(qū)需求上升，市場銷量增加；西南地區(qū)出貨好轉，漲價意愿強烈；中南地區(qū)下游施工一般，需求轉好程度有限；華北地區(qū)環(huán)保趨嚴，市場供需雙弱；東北地區(qū)天氣轉冷，施工進入尾聲；西北地區(qū)需求平淡，企業(yè)累庫現(xiàn)象明顯。

圖1、2：2023年10月全國水泥價格指數(shù)CEMPI、水泥價格指數(shù)（CEMPI）K線圖

數(shù)據(jù)來源：水泥大數(shù)據(jù)（https://data.ccement.com/）

成本方面，10月末5500大卡動力煤現(xiàn)貨均價為980元/噸，環(huán)比下跌1.51%，同比下跌38.94%。需求端看，電廠日耗季節(jié)性走弱，同時非電行業(yè)開工率有所回落，采購較為謹慎；供應端方面，安檢力度有所走弱，煤礦生產(chǎn)開始提速，港口庫存偏高，煤價沖高回落。月末噸水泥煤炭成本約95.94元/噸，比9月末下跌1.47元/噸，成本仍在高位。10月末水泥與煤炭成本價格差為188.59元/噸，環(huán)比上漲5.26%，水泥-煤炭價差小幅擴大。

效益方面，10月動力煤均價錄得1016.3元/噸，環(huán)比上漲85.76元/噸，噸水泥平均生產(chǎn)成本增加9元/噸左右，而10月水泥均價325.5元/噸，環(huán)比上漲3.94元/噸，水泥價格上漲難以覆蓋成本增加，預計10月水泥行業(yè)利潤繼續(xù)惡化。

圖3：2023年10月水泥價格、煤炭成本及價格差（元/噸）

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（二）區(qū)域行情：漲跌互現(xiàn)，南漲北跌

2023年10月，全國市場需求整體弱勢恢復，但區(qū)域分化明顯，北方地區(qū)開始進入淡季，南方地區(qū)需求繼續(xù)走好，水泥價格南漲北跌。華北地區(qū)下跌1.78%，領跌六大區(qū)域；東北地區(qū)需求接近尾聲，價格下跌1.65%；西北地區(qū)庫存壓力較大，水泥價格環(huán)比微降0.21%；西南地區(qū)成本壓力凸顯，水泥價格上漲6.68%；華東地區(qū)施工活動增加，水泥價格較上月上漲5.16%；中南地區(qū)漲價落實幅度有限，水泥價格較9月上漲2.53%。

表1：2023年10月全國及七大區(qū)域水泥價格指數(shù)變化

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圖4：2023年10月全國及六大區(qū)域水泥價格指數(shù)走勢（點）

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天氣逐漸轉冷，施工接近尾聲。東北地區(qū)天氣逐步轉冷，工地施工進入末尾，市場需求季節(jié)性走弱。11日起黑龍江、吉林地區(qū)推漲水泥價格50-70元/噸，主流落實30-40元/噸，11日起遼寧遼中地區(qū)上調(diào)水泥價格30-50元/噸，落實幅度10-20元/噸。

企業(yè)庫存高企，西北行情偏弱。原材料價格持續(xù)上調(diào)，水泥成本增加，10-12日陜西關中地區(qū)上調(diào)水泥價格20元/噸，實際落實不佳，25日再次上調(diào)水泥價格30元/噸，需求疲弱下，恐難完全落實；1日起寧夏銀川、吳忠、中衛(wèi)地區(qū)上調(diào)水泥價格30元/噸，需求銷量疲軟，加之企業(yè)間存在競爭，推漲實際執(zhí)行情況不一；青海地區(qū)總體市場需求變化不大，西寧地區(qū)攪拌站競爭加劇，主要企業(yè)水泥實際成交價格下跌30-40元/噸；甘肅、新疆水泥需求一般，水泥價格穩(wěn)中弱勢運行。

需求表現(xiàn)清淡，華北出貨較差。9日河北石家莊、邯鄲和邢臺等地推動上調(diào)水泥價格30元/噸左右，實際執(zhí)行有限，18日起再次嘗試推漲水泥價格30元/噸左右，需求依舊疲軟，落實10-15元/噸；京津地區(qū)市場無明顯變化，價格總體平穩(wěn)；內(nèi)蒙古市場需求變化不大，企業(yè)出貨量在3成上下，且臨近淡季，區(qū)域內(nèi)水泥價格大穩(wěn)小動；13日起山西太原、晉中、長治等地上調(diào)水泥價格30元/噸，落實20-30元/噸，22日長治地區(qū)再次上調(diào)水泥價格30元/噸，執(zhí)行待觀察。

需求繼續(xù)好轉，華東多地漲價。江蘇地區(qū)天氣尚可，需求有所增加，20-22日全省大面積上調(diào)高標水泥價格20元/噸，具體落實待觀察，但部分地區(qū)出現(xiàn)漲后回落；浙江地區(qū)天氣晴好居多，15-25日金衢麗、杭嘉湖紹以及寧溫臺先后上調(diào)水泥價格10-20元/噸，推漲落實情況有待觀望；上海地區(qū)天氣晴好，24日上調(diào)高標水泥價格20元/噸；10月以來安徽地區(qū)市場需求仍不達往年同期水平，企業(yè)出貨量不高，上中旬部阜陽、蚌埠、滁州、淮南等地市場成交價陸續(xù)下滑20元/噸，下旬市場有所好轉，22-23日六安、安慶、合肥、蕪湖、宣城、銅陵、馬鞍山等地上調(diào)高標水泥價格10-20元/噸，具體落實有待觀察；中旬福建地區(qū)兩輪推漲水泥價格，累計幅度40元/噸，部分地區(qū)企業(yè)落實幅度不達預期，或有回落跡象；江西地區(qū)市場需求有所恢復，企業(yè)出貨量略有回升，15日上調(diào)水泥價格20元/噸，落實仍有待觀察；原材料價格上調(diào)帶動，水泥生產(chǎn)成本增加，14日山東推漲水泥價格30元/噸，市場需求一般，部分地區(qū)落實欠佳。

區(qū)域價格較低，中南漲價強烈。受停窯帶動，9日河南地區(qū)推動上調(diào)水泥價格30元/噸，需求表現(xiàn)不理想，月中回落20元/噸，19日、20日兩次推漲水泥價格，幅度均為30元/噸，實際落實較差，局部市場甚至跌回漲前水平；10月以來湖南地區(qū)受停窯等因素影響，庫存有所下降，加之原燃材料價格上漲，12日、26日湖南地區(qū)兩輪上調(diào)水泥價格，累計幅度40/噸，落實情況還待觀望；原材料價格上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本增加，18日起湖北十堰地區(qū)上調(diào)水泥價格30元/噸，23日荊門、荊州、十堰、宜昌、襄陽等地上調(diào)水泥價格50元/噸，落實普遍幅度多在30元/噸；市場需求銷量疲軟，企業(yè)庫存高位承壓，中旬廣西地區(qū)水泥價格普漲10-30元/噸，多數(shù)地區(qū)落實10-20元/噸；廣東珠三角地區(qū)散裝水泥價格持續(xù)下跌，企業(yè)虧損運營，14-15日上調(diào)散裝水泥價格10元/噸，26日起繼續(xù)上調(diào)20元/噸，需求銷量一般，落實待觀察。

成本驅動明顯，西南漲幅較高。水泥生產(chǎn)成本上升，企業(yè)虧損較多，月初重慶主導企業(yè)推漲水泥價格30元/噸后，落實10-20元/噸，中旬主城及渝西地區(qū)繼續(xù)通知上調(diào)水泥價格50元/噸，連續(xù)調(diào)漲后落實情況有待觀察；原材料價格上漲，加之周邊市場漲價帶動，13-16日四川廣安、宜賓、瀘州上調(diào)水泥價格30-50元/噸，21-27日成德綿、資自內(nèi)、阿壩、樂雅眉、甘孜、涼山州等地上調(diào)水泥價格30-60元/噸，大幅上調(diào)后落實情況仍待觀察；11日云南保山、德宏地區(qū)上調(diào)水泥價格20-50元/噸，下旬受需求低迷影響回落50元/噸，此外16-17日起昆明、普洱、西雙版納等地上調(diào)水泥價格30元/噸，執(zhí)行一般；原材料價格上漲，水泥生產(chǎn)成本上升，14-19日貴州黔中多地上調(diào)水泥價格30元/噸，落實待觀察；重點工程項目支撐，需求較為旺盛，9月底西藏昌都地區(qū)水泥價格上調(diào)30-50元/噸。

（三）各省10月價格變動分析

2023年10月末，全國P.O42.5散裝水泥均價為332.91元/噸，環(huán)比上漲2.88%，同比下跌28.91%。本月價格環(huán)比上漲的省（市）有19個，3個?。ㄊ校┏制?，9個?。ㄊ校﹥r格出現(xiàn)下跌。其中重慶漲幅較大，幅度超12%。

表2：2023年10月各省P.O42.5散裝水泥價格變化（元/噸）

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（四）重點異動省份具體變化分析

1.重慶：成本壓力較大，價格推漲兩輪

10月末，重慶P.O42.5散裝水泥均價為340.79元/噸，環(huán)比上漲12.05%，同比下跌27.46%。

原材料價格上漲，水泥生產(chǎn)成本上升，加之前期降價影響，企業(yè)虧損較多。月初重慶地區(qū)主導企業(yè)上調(diào)水泥價格30元/噸，部分企業(yè)落實10元/噸，甚至存在未執(zhí)行的情況。13日主城及渝西地區(qū)繼續(xù)通知上調(diào)水泥價格50元/噸，下游客戶提貨積極性不高，連續(xù)調(diào)漲后落實情況有待觀察

圖5：近3個月重慶P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

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2. 四川：原料價格上漲，漲價意愿強烈

10月末，四川P.O42.5散裝水泥均價為379.31元/噸，環(huán)比上漲10.77%，同比下跌19.1%。

原料價格上漲，加之重慶方向漲價帶動，13日廣安地區(qū)上調(diào)水泥價格50元/噸，16日宜賓、瀘州地區(qū)上調(diào)水泥價格30-50元/噸，21-27日成德綿、資自內(nèi)、阿壩、樂雅眉、甘孜、涼山州等地區(qū)主導企業(yè)上調(diào)水泥價格30-60元/噸，市場需求銷量一般，大幅上調(diào)后落實情況仍待觀察。

圖6：近3個月四川P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

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3. 寧夏：需求銷量疲軟，市場競爭激烈

10月末，寧夏P.O42.5散裝水泥均價為305.05元/噸，環(huán)比下跌9.6%，同比下跌25.46%。

1日起寧夏銀川、吳忠、中衛(wèi)地區(qū)部分主要企業(yè)上調(diào)水泥價格30元/噸，需求銷量疲軟，加之企業(yè)間存在競爭，本輪推漲實際執(zhí)行情況不一，各廠報價落差較大，部分企業(yè)明漲實降。

圖7：近3個月寧夏P.O42.5散裝水泥價格走勢（元/噸）

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二、11月全國行情展望

需求方面，11月份北方地區(qū)進入淡季，南方地區(qū)雖有趕工項目，但新開項目較少，水泥需求拉動有限，預計需求仍將偏弱。

供給方面看，北方多數(shù)地區(qū)開啟進入采暖季錯峰停窯，南方地區(qū)在庫存壓力較大掣肘下自主安排停產(chǎn)，預計供應端整體將有所收縮；

綜上來看，11月供需關系難有明顯改善，加之煤炭價格回調(diào)，企業(yè)成本支撐力度有所減弱，預計11月水泥價格走勢可能呈現(xiàn)震蕩略強，漲幅較為有限。