水泥成本壓力大 行業(yè)發(fā)展依然向好
2008年以來(lái)水泥價(jià)格繼續(xù)上升，水泥價(jià)格自20005年見(jiàn)底以來(lái)持續(xù)上漲，至今已維持了2年多的上升趨勢(shì)，截止今年5月底全國(guó)出廠均價(jià)漲幅達(dá)6.41%，但分區(qū)域來(lái)看，由于各區(qū)域的供求關(guān)系不同，漲幅也大相徑庭，華北、西北區(qū)域顯著好于其它地區(qū)。全行業(yè)盈利依然維持在較好水平。
市場(chǎng)擔(dān)心宏觀調(diào)控下的固定資產(chǎn)投資有減速可能，但我們認(rèn)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)依然不會(huì)受到顯著壓縮，而房地產(chǎn)調(diào)控也將采取有保有壓的措施，從開(kāi)竣工面積來(lái)看不會(huì)受到顯著影響，因此整體來(lái)看固定資產(chǎn)投資增速將依然維持較高水平，未來(lái)兩年仍將維持23.5%和22.0%的增速，考慮到固定資產(chǎn)投資與水泥需求增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，我們預(yù)計(jì)08、09年水泥需求將分別達(dá)14.75億噸和15.72億噸，同比增長(zhǎng)分別為8.42%和6.57%。
得益于行業(yè)景氣度高，07、08年水泥工業(yè)資產(chǎn)投資增速顯著加快，07年全年增速達(dá)33%，預(yù)計(jì)08年全年增速也將超過(guò)30%，因此預(yù)計(jì)08、09年將新增水泥產(chǎn)能1.4億噸和1.8億噸，考慮落后產(chǎn)能的淘汰，08、09年凈產(chǎn)能增加約0.8億噸和1.0億噸，在落后產(chǎn)能淘汰順利的情況下，08年行業(yè)產(chǎn)能利用率將會(huì)有所提高，而09年將與08年持平或略降。
煤炭和電力供給占水泥生產(chǎn)成本的60%強(qiáng)，受需求和供給兩方面的因素影響，今年煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲，截至6月中旬同比漲幅已達(dá)77.55%，噸水泥成本上升約20%左右；再考慮電力價(jià)格08或?qū)⑸蠞q10%左右，此項(xiàng)可能造成水泥生產(chǎn)成本上升2.5%左右；水泥企業(yè)能否順利轉(zhuǎn)嫁成本上升有賴于區(qū)域市場(chǎng)供求關(guān)系和自身成本控制能力。
供需關(guān)系好的區(qū)域市場(chǎng)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)依然有較強(qiáng)的成本轉(zhuǎn)嫁能力，其未來(lái)的盈利水平仍將顯著好于行業(yè)平均水平，我們依然看好個(gè)體企業(yè)的發(fā)展。
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